Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Компания «Интер РАО» $IRAO — один из крупнейших игроков в российской электроэнергетике, занимающийся генерацией и сбытом энергии. Давайте проведем детальный анализ её конкурентных преимуществ по нескольким критериям и рассчитаем средний балл. А также посмотрим, что покажет биссектриса.
______________________________
Дополнение к статьям 
Концепция, которая сделает вашу стратегию стабильнее Пошаговый план анализа акций с использованием метода «Биссектрисы Арсагеры» «Алроса»: большой разбор мультипликаторов, экономические рвы и биссектриса Совкомфлот: дивиденды и спекуляция на горизонте
_______________________________
Как я уже рассказывал в своём телеграм-канале, есть пять вопросов, которые помогают определить наличие экономических рвов и их силу.
1. Есть ли у компании уникальные патенты, бренды или технологии?
Компания активно развивает инжиниринг, внедряет цифровые решения и автоматизацию энергосистем.
Примеры инновационных разработок:
· Способ защиты от перенапряжений в сети 6–35 кВ с использованием защитных резисторов.
· Программный комплекс «Тепловые потери» для оптимизации работы ТЭС.
· Импортозамещение в IT-инфраструктуре (переход на Astra Linux, 1С-ERP).
Оценка: 3/5 (умеренный уровень — инновации есть, но не создают непреодолимого барьера).
2. Масштаб компании и экономия на издержках
«Интер РАО» является одним из крупнейших участников энергетического рынка России.
Преимущества масштаба:
· Централизованные закупки и оптимизация логистики.
· Вертикальная интеграция, контролирующая несколько этапов энергопроизводства.
· Доступ к государственным заказам.
Оценка: 5/5 (высокий уровень — значительное конкурентное преимущество за счёт масштаба и интеграции).
3. Сохраняется ли лояльность клиентов?
Основными клиентами являются промышленные предприятия и розничные потребители.
Барьеры для смены поставщика:
· Долгосрочные контракты и госрегулирование.
· Клиентская база выросла до 17,8 млн человек к 2021 году.
Однако конкуренция в сбытовом сегменте существует, особенно в условиях либерализации рынка.
Оценка: 4/5 (высокая лояльность благодаря барьерам смены поставщика, но сбытовая конкуренция есть).
4. Как компания справляется с конкуренцией?
· Соблюдение антимонопольного комплаенса.
· Законные методы сбора информации о конкурентах.
· Поддержка добросовестной конкуренции и привлечение малого и среднего бизнеса к участию в закупках.
· Активное развитие через поглощения (ОГК-1, ОГК-3, ТГК-11, Башкирэнерго, Томскэнергосбыт).
Оценка: 4/5 (активная работа с конкуренцией и поддержка государства).
5. Факторы, которые могут подорвать позиции компании?
Потенциальные угрозы:
· Снижение ключевой ставки ЦБ РФ.
· Зависимость от импортного оборудования и ПО.
· Высокий уровень износа основных фондов.
· Рост просроченной дебиторской задолженности.
· Рост налоговых платежей.
Оценка: 3/5 (умеренный уровень — существуют серьезные риски, но компания достаточно устойчива).
Итоговая оценка силы экономических рвов: 19 из 25 или средний бал 3,8.
Оценка компании Интер РАО по мультипликаторам за 2024
Фундаментальные показатели:
· Чистая прибыль: 147,8 млрд ₽.
· Собственный капитал: 964,9 млрд ₽.
· EPS (прибыль на акцию): 1,42 ₽.
· BV (балансовая стоимость акции): 9,57 ₽.
· ROE (рентабельность капитала): 15%.
· Прогнозная цена аналитиков: 4,30 ₽.
· Ожидаемая доходность (общая): 26,02%
· Дивидендная доходность: 10,54%.
Оценка по модели «Бисектрисы Арсагеры»
Расчётные показатели:
· Справедливая цена акции (Pт): 5,44 ₽.
· Текущий P/B (Pф/BVф): 0,39 (цена ниже балансовой стоимости).
· ROE/Rт (доходность к стоимости капитала): 0,57.
· Вывод по бисектрисе: ниже биссектрисы, что указывает на недооценку бумаги.
«Интер РАО» сейчас торгуется ниже справедливой стоимости (3,72 ₽ против 5,44 ₽), что говорит о возможном потенциале роста.
Подведём итоги
«Интер РАО» обладает сильным экономическим рвом благодаря масштабу, вертикальной интеграции и лояльности клиентов. Однако регулирование, конкуренция в сбыте и зависимость от внешних факторов снижают защиту рва.
Но меня привлекает ожидаемая совокупная доходность (26,02%). На мой взгляд, для долгосрочного инвестирования доходность высокая. Плюс дивидендная доходность (10,54%), которая в случае чего компенсирует просадку или сильное падение котировок.
Стоит ли покупать? Решать вам. Однако, на мой взгляд, акции этой компании должны быть в моём портфеле. Правда, я сначала купил их, а потом проанализировал.
Жду ваших реакций, друзья. И всем удачных инвестиций!
_____________________________________________
P. S. По традиции хочу напомнить, статья носит информационно-разъясняющий характер и не является инвестиционной рекомендацией! Посмотреть как я торгую на фондовом рынке РФ, подписывайтесь...
