Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Друзья, то о чём я с вами поделюсь настоящая бомба! Вы узнаете, как находить с помощью «Биссектрисы Арсагеры» недооценённые акции, а также что значит справедливая цена, где брать данные для расчёта и как можно использовать метод для улучшения торговой стратегии.
Итак, представьте себе: миллионы данных, цифр, графиков — и вы ищете в этом потоке чёткие ориентиры. И ваша главная задача: найти акции, которые пока недооценены, но имеют «запас прочности» для роста. Из самых известных методов, которые помогают решить эту задачу, приходит на ум стоимостное инвестирование. Но эта модель не совершенна, нужно что-то более эффективное.
Аналитики из УК «Арсагеры» (честь им и хвала), наверное, так и подумали: а что, если можно использовать простые линии и графики, чтобы понять, где рыночная цена акций пересекается с их справедливой стоимостью?
Так возникла «Биссектриса Арсагеры». Математика и инвестиции соединились в этом методе.
На первый взгляд это звучит как нечто сложное, но на деле — простой и мощный инструмент. Есть линия, которая делит график на зоны: дорогие активы выше линии, недооценённые — ниже. А справедливая цена, спросите Вы? Это и есть биссектриса, к которой рынок рано или поздно возвращается (постарался изобразить на скрине всё самое важное).
В чём суть метода?
Методика «Биссектриса Арсагеры» позволяет определить справедливую рыночную цену акции, исходя из балансовой стоимости компании (BV), её рентабельности собственного капитала (ROE) и требуемой доходности (R).
Ключевая идея: справедливая цена акции рано или поздно возвращается к линии биссектрисы на графике, определяемой уравнением: P = BV * (ROE/R)
Как видно на следующем скрине, наша «Биссектриса Арсагеры» делит квадрат не на две части (как полагается), а на пять. Чтобы не терять Ваше время, давайте сосредоточимся на зоне №1 и №2.
№2 «Треугольник потенциала» — это настоящая изюминка в торте.
Акции, которые находятся в зоне «треугольника потенциала», практически всегда стремительно растут. Происходит это по следующим причинам:
Недооцененность акций относительно их фундаментальных показателей: Если цена акции ниже биссектрисы, это означает, что инвесторы оценивают её ниже её справедливой стоимости, рассчитанной на основе фундаментальных показателей. Когда рынок пересмотрит свою оценку, цена начнёт возвращаться к справедливой стоимости.
Соотношение риска и доходности: Биссектриса отражает соотношение между ожидаемой доходностью (ROE) и требуемой доходностью (Rт). Если акция находится ниже биссектрисы, это значит, что её текущая цена предлагает высокий потенциальный доход на единицу риска.
Эффект реинвестиций и роста компании: Акции, находящиеся в «треугольнике потенциала», часто принадлежат компаниям, которые имеют высокую рентабельность (ROE) и реинвестируют значительную часть прибыли (b). Это создаёт эффект сложного процента, так как реинвестированная прибыль стимулирует рост бизнеса и увеличивает будущие дивиденды и капитализацию.
Однако, Есть один нюанс. Акции, находящиеся в «треугольнике потенциала», предлагают хорошую доходность с низким риском, только если фундаментальные показатели их компаний (например, ROE и BVф) стабильны.В этом случае их рост чаще всего обусловлен перерасчётом рынка, улучшением восприятия и восстановлением справедливой стоимости.
Однако, есть один нюанс (куда же без него). Акции, находящиеся в «треугольнике потенциала», предлагают хорошую доходность с низким риском, только если фундаментальные показатели их компаний (например, ROE и BVф) стабильны.
№1 «Прямоугольник недооценки» — ещё одна привлекательная для инвесторов зона
В этой зоне цена акции ниже её балансовой стоимости, то есть рынок оценивает активы компании с большим дисконтом. Что может быть вызвано чем угодно: временными трудностями или негативным восприятием компании. Однако, такие акции также становятся очень привлекательными для долгосрочных инвестиций.
Теперь настало время перейти к самой важной части — формулам и практике!
Пошаговый план анализа акций, ключевые формулы (и их значение)
Я постараюсь максимально точно показать, как работает метод (настолько точно, насколько сам понял). Прежде чем начинать анализ, необходимо собрать основные финансовые данные компании. Источников этих данных множество: сайт «Финама», MOEX, личный кабинет брокера и т. д.
Вот что вам понадобится:
Собственный капитал: общая стоимость активов компании за вычетом обязательств. Этот показатель можно найти в балансовом отчёте компании.
Объём выпуска акций: общее количество акций, выпущенных компанией. Обычно эта информация доступна в отчётах эмитента. Или на официальном сайте MOEX.
Текущая цена акции (Pф): рыночная цена акции на бирже.
Ставка, устраивающая инвестора (Rт): это среднерыночная доходность, которую ожидают инвесторы. Для расчёта можно использовать данные о курсовой доходности и дивидендах.
Дивиденды: суммы выплат на акцию за расчётный период. Эта информация поможет оценить дивидендную доходность.
Относительно стабильная рентабельность собственного капитала компании ROEф: рассчитывается по формуле EPSф/BVф.
Итак, начнём! Нужен расчёт балансовой стоимости на акцию (BVф). Балансовая стоимость акции отражает долю чистых активов компании, приходящуюся на одну акцию.
BVф = Собственный капитал / Объём выпуска акций.
Пример расчёта: допустим, у компании собственный капитал составляет 8,8 млрд рублей, а общее количество акций — 10,6 млрд.
BVф = 8,8 / 10,6 = 0,83 руб.
Далее, расчёт справедливой стоимости акции (Pт). Справедливая стоимость акции позволяет определить, сколько она должна стоить с учётом её финансовой эффективности и требований инвесторов.
Pт = (ROEф / Rт) × BVф.
Пример расчёта: предположим, что...
ROEф = 98,01
Rт = 11,43%
BVф = 0,83 руб.
Тогда: Pт = (98 / 0,11) × 0,83 ≈ 712 руб.
После расчётов нужно сравнить текущую рыночную цену акции с балансовой стоимостью и справедливой ценой:
1. Текущая цена к балансовой стоимости: Pф / BVф.
2. Справедливая цена к балансовой стоимости: Pт / BVф
Пример расчёта: если текущая цена акции (Pф) составляет 507,4 руб., то:
Pф / BVф = 507,4 / 0,83 ≈ 611,19
Pт / BVф = 712 / 0,83 ≈ 857,48.
Теперь проверяем положение цены на «Биссектрисе Арсагеры». Для этого нам необходимо сравнить отношения Pф/BVф и ROE/Rт.
Правила интерпретации:
Если Pф / BVф < ROE / Rт, акция недооценена.
Если Pф / BVф > ROE / Rт, акция переоценена.
Если Pф / BVф ≈ ROE / Rт, акция справедливо оценена.
И наконец нам необходимо оценить положение цены на графике.
Расположим результат на графике:
Если цена ниже биссектрисы, но Pф / BVф ≥ 1, акция находится в зоне «треугольника потенциала». Это означает, что акция имеет перспективы роста.
Если Pф / BVф < 1, акция находится в зоне «прямоугольника недооценки» — наиболее привлекательной для инвесторов.
На основе всех расчётов можно сделать выводы о том, насколько акция недооценена, справедливо оценена или переоценена. А также решить, стоит ли её покупать, держать или продавать.
Что в итоге я думаю про метод?
Метод «Биссектрисы Арсагеры» — это мощный инструмент для анализа акций, который помогает оценить их справедливую стоимость и потенциал роста. Следуя описанному плану, вы сможете применять этот метод практически к любой компании и принимать взвешенные инвестиционные решения.
Если у вас есть вопросы или вы хотите разобрать конкретную акцию, пишите в комментариях — будем разбираться вместе!
P. S. Между прочим, в моём телеграм-канале “Дивидендные Маньяки“ есть бонус, который поможет быстро рассчитать расположение цены на бисектрисе. Я выложу его сегодня 14 января 2025. Он почти готов, осталось проверить на ошибки и ещё раз пройтись по формулам (я ведь тоже могу ошибаться).
P. P. S. А ещё у меня есть публичны портфель, который я обновляю каждую неделю. Скачиваю отчёт брокера и обновляю! Поэтому там всегда актуальные данные, но самое интересное это то что счёт открыт для эксперимента. Суть эксперимента - инвестировать с нулевой суммой и ежедневным пополнением счёта на 200 р.
