В чем разница между обычными и привилегированными акциями?

Больше года инвестируя в акции, я как-то не парился, чем обычные акции отличаются от привилегированных. И чем больше кеша вливал в портфель, тем сильнее я начал очковать и думать, то ли я делаю [cпойлер – по итогу все оказалось Окей]

Но давайте разбираться, чтобы у вас такой проблемы не было. Начнем с терминов

Обычная акция [обычка] — это доля в бизнесе с правом голоса, но так как наша доля хрен да маленько, то про голос забываем)) и держим фокус на «доле в бизнесе»

Привилегированная акция [преф]— это тоже доля в бизнесе, но без права голоса [даже номинального]. Смысл бумаги в приоритете на дивиденды. Обычно в уставе прописано, что сначала дивиденды платят префам, и только потом обычкам

И вот здесь очень внимательно!1!!1! – приоритет не равен гарантии

То есть если я купил преф, то это не означает, что дивы точно сто пудняк будут». Это означает только то, что если они в целом будут, то префы получат их первыми – и все! А если их не будет, то никто ничего не получит, все будут дружно сосать лапу

Из-за этого префы часто воспринимают как «почти облигации» или вообще «гарантию на двиденды» - это не так, не дурите сами себя

Окей, теперь давайте разберем почему рынок по-разному оценивает эти бумаги

Что есть цена обычной акции — это ставка на будущее, то есть рост бизнеса и захват новых рынков. Даже если дивиденды сейчас маленькие или их нет, рынок может верить, что через 3-5 лет компания будет стоить дороже

Что есть цена привилегированной акции — это ставка на ожидаемый и относительно стабильный поток дивидендов, а не то, что будет через 10 лет. Главное чтобы платили постоянно и без перебоев

Как раз из-за этих ставок появляется разница в ценах обычки и префов

Разберем на конкретных примерах

Башнефть – разница между обычками и префами 39% [что как бы дохуя]
Скидка на префы говорит о том, что рынок не очень-то верит в стабильный дивидендный поток, а больше верит в рост компании

Сбербанк – минимальная разница между обычками и префами
Так как цена примерно на одном уровне, то это говорит о том, что рынок верит и в рост бизнеса, и в стабильные дивиденды, поэтому нет перекоса цен бумаг

Куйбышевазот – префы на 10% дороже обычек
Тут рынок делает ставку скорее на дивидендный поток, чем на рост бизнеса

Если все упростить, то глобально логика такая:

Чем дешевле преф относительно обычки, тем слабее вера рынка именно в дивиденды

Чем ближе они по цене, тем более сбалансированы ожидания по развитию и дивам

Если преф дороже обычки, то рынок больше верит в выплаты, чем в рост компании в целом

Как по мне в долгосрок обычка дает больший потенциальный профит, но и риска несет больше, тк компания может не платить дивиденды и не расти годами. А мы будем просто сидеть и ждать, когда что-то изменится [привет, акционеры ВТБ]. Префы тут более стабильны пока дивидендная политика работает, потому что их суть - в денежном потоке от компании к инвестору

По триггерам падения и роста также есть отличия:

На обычку сильно влияют вообще все новости и ожидания связанные с компанией, поэтому она более волатильная. Префы больше зависят от новостей вокруг дивидендов: рекомендации, отсечки, формулы [но если дивы отменяют – велком на американские горки]

В моей голове качели с новостями выглядят вот так

У компании отменяют дивиденды, на этом падают обе бумаги [обычки и префы], но префы сильнее, тк в дивах их главный смысл. Далее появляются хорошие новости по бизнесу - обычка реагирует первой [потому что она про «будущее»] и растет. Префы в этот момент могут стоять на месте. А вот когда появляется инфа по дивидендам [намеки, формулировки, ожидания, шепотки], префы начинают расти

А теперь еще раз для закрепления

Обычка — это ставка на - верю ли я, что бизнес станет дороже

Преф — это ставка на - верю ли я, что мне будут платить деньги

Лично я делаю ставку на обычки. Я инвестирую с идеей роста капитализации, а дивиденды для меня очень важный параметр, но свет клином на них не сошелся

Как-то так

Подписывайся на мой Телеграм, буду рад!
Мой портфель