ЦБ посчитал, сколько зарабатывает частный инвестор

Банк России взял портфели от 10 тыс. до 10 млн рублей у крупнейших брокеров и посчитал доходность за 2023–2025. Средняя — 2,9% годовых. За тот же период вклад спокойно давал 15–20%.

Цифры известны с утра, их уже пересказали все. Интересное — в последнем абзаце релиза, который почти никто не заметил.

ЦБ пишет, что считает важным, чтобы брокеры сами регулярно анализировали доходность клиентских портфелей. И тут же объясняет зачем: это даст представление о долгосрочной устойчивости самих брокеров, «доходы которых зависят от объёма инвестиций клиентов и их заинтересованности в операциях».

Стоп. Давайте медленно.

Регулятор только что зафиксировал: брокер зарабатывает на активности клиента. Чем больше клиент совершает операций — тем лучше брокеру. А по тем же данным того же ЦБ — именно активность клиента и убивает его доходность. Деривативы «чаще ухудшали положение». 41% тех, кто вышел в плюс, заработали меньше, чем принесли бы тупые ОФЗ. Почти треть — около нуля или в минусе.

Получается аккуратная конструкция: индустрия структурно живёт с действий, которые инвестору в среднем вредят. Не потому что брокеры злодеи — просто бизнес-модель устроена так. Комиссия идёт с оборота, а не с результата. Это не заговор, это обычная экономика стимулов.

И вот здесь вопрос уже не к частному инвестору, а к архитектуре: можно ли доверять советам системы, которая финансово заинтересована в вашей активности, а не в вашей доходности? ЦБ в том же релизе советует «идти в ПИФы или к управляющему». Но управляющий — часть той же индустрии, с теми же стимулами.

Это не значит «не инвестируй» или «все воруют». Это значит — понимай, чьи интересы обслуживает совет, который тебе дают. Особенно когда он звучит заботливо.

Источник: https://www.cbr.ru/press/event/?id=32653