Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Надо бы разобраться с инфляцией.
Давай договоримся сразу. Частично придется затронуть геополитику, но только в рамках экономики. Потому что есть несколько важных факторов, которые влияют на уровень инфляции.
1. Санкции
Влияют сильно, потому что РФ стала номером 1 в мире по введенным против нее санкциям.
Это затронуло все сегменты, в том числе, и банковский. И это основная проблема.
Если раньше Вася спокойно покупал ноутбуки у Джона и привозил в Россию, то теперь он также покупает их у Джона, но просит Джеки Чана, чтобы тот перевел деньги Джону.
Логистические цепочки стали длиннее, деньги переводить сложенее, поэтому и цены выше.
2. Курс доллара
Этот расколбас происходит по нескольким причинам:
Экспортеры получают больше выручки в рублях - больше пополнений в бюджет.
Есть у нашей страны подушка безопасности. Фонд Национального Благосостояния.
Я разбирал его в прошлой статье - https://snowball-income.com/public/blog/vozmozhen-li-v-rf-defolt-c8ua6fg
Суть проста и прозаична. Часть фонда лежит в иностранной валюте. За счет этого, в рублях фонд растет.
Наше государство так нивелирует дефицит бюджета. Мера вынужденная.
3. Кредитование
Во-первых, у нас до сих в стране доступна льготная ипотека. Условия, конечно, стали жестче, но тем не менее.
Во-вторых, идет колоссальная поддержка бизнеса. В особенности, оборонно-промышленного комплекса и IT-компаний.
Опять же, я думаю, вы понимаете, что мера вынужденная.
Все это создало огромную денежную массу в 2022-2023 годах.
Давай немного погрузимся в экономику, чтобы разобраться.
Есть такая штука - монетарная политика. Это денежно-кредитная политика государства.
Отвечает за неё ЦБ. У него две важные задачи:
Создавать условия для роста денежной массы
Поддерживать рост цен в приемлемом диапазоне
Давай по порядку.
Во-первых, денежная масса.
Это оборот всех денег в стране. И наличных, и безналичных.
Чем она важна?
Тем, что с этого оборота государство имеет налоги. С налогов пополняет бюджет. Чем больше бюджет - тем лучше живется. Всякие социальные штуки можно делать, в разные сектора инвестировать и т.д.
Как её увеличить? Есть несколько способов.
Первый - банально напечатать новые деньги. В современном мире это работает примерно так:
Министерство Финансов выпускает новые облигации.
ЦБ рисует у себя на счете новые деньги. И либо сам покупает облигации. Либо дает эти деньги банкам под проценты и те уже покупают облигации у Минфина.
Как ни крути, в экономику падают «новые» деньги. Это можно назвать «фискальный канал».
И это нормально. Экономика должна расти.
Другой вопрос, если всё выходит из-под контроля. Оборот денег растет слишком быстро. Побочный эффект - рост инфляции.
Второй способ - это помочь развиваться бизнесу.
Условно, есть Вася. Он предприниматель до мозга костей.
Вася развивает бизнес. Привозит технику из-за рубежа. Васе надо помочь. Дать выгодный кредит. Тогда он сможет закупить больше техники оптом. Заплатит с этого больше пошлин и налогов. И увеличит оборот наличности в стране.
Более того, Вася может привлечь иностранных предпринимателей. Они внесут свою наличность и оборот ещё вырастет. Или отвезет туда свою продукцию. Продаст в валюте. Валюта вырастет в цене. Он заплатит больше… ну ты понял.
Это можно назвать «кредитным каналом».
Тут конечно надо работать с инвестиционной привлекательностью страны. В чем сейчас есть проблема. Но тем не менее.
Есть ещё и другие способы, но пока остановимся на этих. Суть в чем.
Вернемся к денежной массе. Вот график.
Красным выделена денежная масса М2. Самый популярный инструмент.
Обратите внимание.
Прошлый цикл роста денежной массы был в 2020 году. В конце 2020 начала расти инфляция. В середине 2021 года начался цикл роста ключевой ставки.
Цб поднимает ставку, чтобы снизить кредитование. Это влияет на темпы роста денежной массы.
После начала СВО темпы роста денежной массы выросли до 25-26% годовых.
ЦБ начал поднимать ставку в середине 2023 года.
Вероятно, это было поздно, но сейчас не об этом.
С того момента мы видим замедление темпов роста денежной массы. Хотя она всё ещё на высоком уровне.
Что касается кредитования.
Годовый темп прироста кредитования тоже начал снижаться во второй половине 2023 года. Но всё ещё находится на высоком уровне.
Что у нас есть?
1. Высокие темпы роста денежной массы.
Очевидно, для снижения инфляции нужно замедлить темп роста ДМ. Даже не говорим о снижении. Хотя бы замедлить.
Чтобы снизить темпы роста денежной массы, нужно:
1. Стабилизировать курс доллара.
2. Замедлить кредитование.
Ставку-то ЦБ поднял. Кредитование замедляется. Но есть ещё льготные кредиты. А вот стабилизировать курс доллара… можно. Но не факт, что будут. Потому что с другой стороны - есть Оборонно-Промышленный Комплекс и Фонд Национального Благосостояния, которые нужно поддерживать.
2. Всё ещё высокие темпы роста кредитования
Несмотря на то, что они замедляются, как я сказал выше, есть отрасли, в которых кредитование всё ещё крайне доступное.
Поэтому вывод тут простой.
Есть вынужденные вещи, которые мешают стабилизировать кредитование.
Есть вынужденные вещи, которые мешают стабилизировать курс доллара.
Возможно, о стабилизации мы начнем говорить, когда уйдет дефицит бюджета.
По неполным данным за 2024 год, дефицит составил 500 миллиардов рублей.
Вполне возможно, что это произойдет в 2025 году.
Потому что за последний отчетный квартал (пока это третий квартал 2024 года) бюджет был в профиците. На полтриллиона. Как только эту ситуацию получится исправить - можно будет говорить о стабилизации. И тогда уже о сокращении денежной массы и снижении ключевой ставки.
Как ни крути, это произойдет не раньше лета 2025 года. А возможно, ещё позже.
В любом случае, будет следить за обстановкой в нашем телеграм-канале - https://t.me/longovichok
Подписывайтесь)
