Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
На этой неделе в инфополе прогремела новость, мимо которой я пройти не мог — масштабные обыски в офисах и на производственных объектах ПАО «Южуралзолото». Следом — иск Генпрокуратуры о национализации активов, падение котировок, остановка торгов и паника на рынке. Казалось бы, всё — крест на компании. Но давайте без истерик — разложим всё по полочкам и попытаемся понять: что это было и что теперь делать инвестору.
Что случилось?
Во вторник, 2 июля 2025 года, ФСБ и СК провели обыски у «Южуралзолота» — по заявлениям властей, компания нарушала правила экологической безопасности. На фоне этого последовало резкое падение акций (более чем на 11 %) и шквал негатива в прессе. Далее — новый удар: 3 июля Генпрокуратура подала иск в суд о национализации активов, принадлежащих основному акционеру Константину Струкову. Суд уже арестовал имущество и запретил ему выезд из страны.
4 июля — финальный аккорд: Банк России приостановил торги акциями компании на бирже из-за «аномальной волатильности».
Что происходит с бумагами?
Акции за пару дней обрушились с 0,68 до 0,46 руб. Сейчас торги приостановлены.
Облигации продолжают торговаться. Короткие бумаги дают до 31 % годовых, длинные — около 15–17 %. Это уже уровень «стресса», как говорят на рынке.
Сама компания что?
По словам менеджмента, производственные процессы продолжаются. В 2024 году компания добыла 10,6 тонн золота, в 2025 планирует выйти на 12–14,4 тонн, а в горизонте трёх лет — на 18 тонн в год. Финансово компания остаётся устойчивой, но давление усиливается — и политическое, и регуляторное. Откровенно говоря, у таких компаний запас прочности бывает, но он не бесконечен. Особенно если пойдут полномасштабные аресты активов.
Что я думаю?
Я люблю, когда рынок ведёт себя иррационально — в такие моменты появляются возможности. Но только когда риски понятны. А в данном случае — слишком много неизвестных:
Национализация? Это не просто смена владельца. Это — государственное управление, при котором акционер может остаться «ни с чем».
Судебные риски? Они вполне реальны — иск уже в суде, первая дата заседания назначена.
Что будет с облигациями? Пока платят, но если пойдут аресты юрлиц, может последовать технический дефолт или заморозка расчётов.
Что говорят аналитики?
По данным «Коммерсанта», «Интерфакса» и профильных телеграм-каналов, большинство аналитиков склоняются к следующему:
Акции — не трогать. Даже если котировки обвалятся до 0,30–0,35 руб., покупать будет бессмысленно: бумаги могут либо уйти в неликвид, либо их принудительно выкупит государство по номиналу или вовсе «аннулирует» через суд.
Облигации — рискованная ставка. Доходность, безусловно, заманчива (30+%), но сейчас это больше похоже на «ловлю ножей». Покупать можно только очень ограниченным объёмом и только короткие выпуски, где ближайший купон и погашение уже скоро.
Мой вывод
Я не покупаю ни акции, ни облигации Южуралзолото в текущей ситуации.
Моя стратегия проста: если нет чёткой картины будущего — не лезь. Особенно туда, где вмешивается государство, ФСБ и суды. Это уже не про бизнес, это про политику и контроль. А в таких историях частный инвестор чаще всего остаётся крайним.
Возможно, через пару месяцев, когда пыль уляжется и ситуация прояснится — бумаги компании снова станут интересны. Но не сейчас. Сейчас — слишком высокая цена за потенциальную доходность.
А если очень хочется рискнуть?
Если у вас железные нервы и свободные деньги, которые вы готовы потерять — можно попробовать зайти в короткие облигации с датой погашения ближайшей осенью. Но лично я пока предпочту понаблюдать со стороны.
Если появятся новые детали — обязательно поделюсь в следующих постах.
Следим за ситуацией.
