Заголовок поста

Накопленный купонный доход по облигации

Это крайний гарантированный срок, до которого биржа рассчитывает показанную доходность: если поле пустое, доходность считается до окончательного погашения облигации, а если указана дата, то доходность относится к ближайшему безусловному платежу — обычно это оферта на выкуп или последний заранее объявленный купон у «плавающей» облигации

Непогашенная на текущую дату номинальная стоимость 

Средняя цена облигации, в % по отношению к номиналу

Текущая доходность обозначает отношение начисляемого купона к актуальной рыночной цене облигации. Она может использоваться в случаях, когда вложения рассматриваются на короткий промежуток времени. В этой ситуации изменением рыночной цены иногда можно пренебречь.

Модифицированная дюрация помогает оценить, на сколько изменится цена облигации при изменении процентных ставок на 1 п.п. Например, если дюрация облигации составляет 5, а процентные ставки увеличиваются на 1%, цена облигации снизится примерно на 5%. И наоборот, если дюрация облигации составляет 5, а процентные ставки снизятся на 1%, цена облигации вырастет примерно на 5%.

Эффективная доходность

Эффективная доходность к погашению/оферте. Учитывает как купонный доход, так и прибыль/убыток из-за разницы между ценой приобретения и ценой погашения. Эффективная доходность показывает инвестору отдачу на вложенные средства с учётом реинвестирования купонов и амортизаций. При наличии оферты считается доходность к оферте.

Первоначальная номинальная стоимость

Надежность определяется уровнем листинга — оценка биржей надежности бумаг.

Модиф. текущая доходность

Отношение годового купона к «грязной» цене облигации, включающей НКД. Этот вид доходности может использоваться в случае краткосрочных вложений, когда горизонт инвестиций находится в пределах одного купонного периода.

Средняя цена покупки облигации, в % по отношению к номиналу

Срок до погашения/оферты облигации. До двух лет - краткосрочная, до пяти лет - среднесрочная, больше пяти лет - долгосрочная. При наличии оферты считается срок до оферты.

Тип эмитента - государственные, муниципальные или корпоративные

Доходность купона % годовых от номинала (размер купона в год/номинал) 

Верхнее значение - текущая доходность, нижнее - доходность рассчитаная на основе ваших сделок и срока владения.

Доходность к погашению

Простая доходность к погашению/оферте. Учитывает как купонный доход, так и прибыль/убыток из-за разницы между ценой приобретения и ценой погашения. Простая доходность показывает инвестору отдачу на вложенные средства без реинвестирования купонов. При наличии оферты считается доходность к оферте.

Оставайтесь в курсе последних тенденций на рынке и открывайте новые возможности для роста вместе с нашим блогом.

Новые и интересные статьи

Комиссия фонда — это ежегодная плата, выраженная в процентах от средних активов взаимного фонда или ETF, покрывающая управленческие, административные и другие операционные расходы. Он напрямую снижает доходность инвесторов.

10 лет

12 месяцев

1 день

1 месяц

1 год

3 месяца

5 лет

полгода

1 неделя

за всё время

Выбрать период

с начала года

Я-дивидендный инвестор и моя цель заключается в создании пассивного источника дохода за счет дивидендов.

На данный момент мой портфель приносит мне почти 

 в месяц, но когда я называю эту сумму, я имею ввиду средние ежемесячные дивидендные выплаты за год:

Т.е. если посмотреть на график выплат по моему портфелю (скрин из 

сервиса учёта инвестиций

), то можно заметить, что в одни месяцы выплаты очень скромные и составляют всего несколько тысяч рублей, а в другие превышают сотню тысяч рублей. И практически невозможно собрать такой портфель, который платил бы дивиденды равными ежемесячными суммами.

Почему, инвестируя в акции, не получится создать аналог ежемесячной зарплаты с равными суммами?

На нашем рынке есть период с мая по июль, так называемый 

. В этот период большинство компаний РФ совершают выплату основного объема годовых дивидендов и именно в эти 3 месяца я получаю со своего портфеля около 

Всё дело в том, что российские компании обычно совершают выплату 1 или 2 раза в год, реже 3 раза и совсем редко платят ежеквартальные дивиденды.

Поэтому практически невозможно на основе одних дивидендных акций добиться равномерных ежемесячных выплат с портфеля, но те компании, которые предлагают выплату 4 раза в год, вызывают особый интерес у инвесторов. Их не так много и о них расскажу в данной статье!

Компании РФ с ежеквартальными дивидендами!

Я проанализировал эмитентов на нашем рынке и выделил тех, кто платит дивиденды ежеквартально по предписанию дивидендной политике, по исторически сложившейся традиции или согласно прогнозу на 2025г:

Компании РФ, которые платят дивиденды 3 раза в год!

Так же, я выделил те компании, которые радуют своих инвесторов дивидендными выплатами 3 раза в год:

Почему инвесторам выгодно, чтобы компании чаще платили дивиденды?

Причина проста-регулярное поступление дивидендов на счет позволяет их реинвестировать и ускорять эффект сложного процента. За счёт этого общая дивидендная доходность портфеля будет расти в геометрической прогрессии!

К сожалению, действительно качественных акций с высокими и стабильными ежеквартальными дивидендами на рынке не много, поэтому, приходится разбавлять портфель эмитентами с менее частыми выплатами.

Подавляющее большинство российских компаний предпочитает платить дивиденды лишь 1 раз в год. Но, как видите, на рынке есть эмитенты, готовые радовать инвесторов выплатами по 3 и даже по 4 раза в год!

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев. Приглашаю вас на свои другие каналы, а так же оставил ссылку на сервис, где я веду учет своего инвестиционного портфеля.

Российские компании, которые платят дивиденды по 4 раза в год!


Мобильные ТелеСистемы

Можно бесконечно смотреть на три вещи: огонь, воду и как аналитики переобуваются на лету. Подумали-подумали и решили убрать из топа сразу две акции, но всё же и добавили одну. Смотрим новый топ.

Ещё топы дивидендных акций и обзоры:

fire

 Если богатеете на дивидендах, обязательно 

 и не пропускайте новые дивидендные обзоры.

cross_mark

 Минус Лукойл и Татнефть, 

check_mark_button

В предыдущей итерации аналитики из SberCIB добавили МТС, а теперь решили убрать Лукойл и Татнефть. Да как они посмели посметь сделать такое?

Они решили, что из-за крепкого рубля и слабой конъюнктуры рынка нефти следующие дивидендные выплаты Лукойла и Татнефти окажутся значительно ниже. Возможно, они правы, но я против!

Но зато в топе снова появился Headhunter. Аналитики обновили модель и теперь ждут от охотников за головами двузначной дивдоходности в ближайшие пять лет. А ещё они прогнозируют улучшение рентабельности и ускорение роста выручки компании в 2026 году.

 Итак, свежий список лучших дивидендных акций на ближайшее время:

Летний дивиденд уже одобрен (18,5% — 648 руб.), значит в Сбере считают, что ещё будут промежуточные, суммарно более 30% — около 1 000 руб. У меня в 

 дивиденды расписаны на несколько лет вперёд, если ничего экстраординарного не произойдёт, так что спасибо экспертам за экспертизу. У меня в 

В прошлом году после редомициляции компания выплатила спецдивиденд в размере 907 рублей на акцию, но позднее СД рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды по итогам 2024 года. В Хэдхантере сообщали, что видят возможность для промежуточных выплат по итогам первого полугодия 2025 года в третьем квартале 2025 года, вдруг  они всё же будут. Ну и далее ожидается двузначная дивдоходность. У меня в 

Банк Санкт-Петербург-ао

 продолжает работать очень эффективно, он показал 

 доходность среди всех банков за 2024 год. Майский дивиденд уже выплачен — 29,72 руб. (7,22%). Промежуточный ждут чуть ниже. У меня в 

Отрицательный Чистый долг внушает оптимизм, как и повышение тарифов на прокачку. Более 14% — и по мнению аналитиков Сбера лучше, чем будет у нефтяников. У меня в 

Аналитики Сбера включили 

 в топ, но не из скромности, а согласно консенсус-прогнозу СПбМТСБ. Ну и правильно, это же зелёная кэш-машина. У меня в 

 тоже есть в топ-5. Дивиденды уже утверждены.

 есть 3 из 6 представленных в топе акций. Транснефти, Хэдхантера и БСПб нет. Жаль, что Сбер сократил список, быть может, когда-нибудь и увеличит. Ну а что по вашим портфелям, котлетеры и туземунщики, что совпало, что нет?

 Поддержите пост лайком — это лучшая поддержка и мотивация!

abacus

Сервис учёта инвестиций

 Подписывайтесь на мой 

 про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

🤑 Топ-6 лучших дивидендных акций от Сбера. Свежий, сокращённый

Компания «Диасофт» тикер: 

, долгое время считавшаяся «дивидендным аристократом» российского IT-сектора, готовится к фундаментальным изменениям в своей финансовой стратегии. 

С 2026 года компания планирует сократить долю выплат с 80% до 50% от EBITDA

, что может резко изменить её привлекательность для income-инвесторов. Разберем последние данные.

 Ключевые изменения дивидендной политики

chart_decreasing

 Финансовые показатели: тревожные сигналы

bar_chart

 Сравнение с сектором (ИТ-дивиденды)

Таблица: Данные взяты из моего портфеля Старость в радость. Информационные технологии. Цена акции (средняя в портфеле). 

В итоге, российский сектор ИТ нельзя отнести к акциям “Роста”, что они успешно доказывают своим отношением к инвесторам. А стабильными и крупными дивидендами они никогда не славились.

⚠ Срочное обновление для инвесторов: дивиденды DIAS под угрозой снижения? Полный анализ изменения политики

Приветствую, дамы и господа инвесторы.

В этой статье мы постараемся разобраться с компанией «АФК Система», чтобы ответить на вопрос – стоит ли в неё инвестировать. И если да – по какой цене.

Традиционно начнем с разбора бизнеса.

ПАО АФК Система инвестирует средства и управляет деятельностью компаний в различных секторах экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, высокие технологии, финансы, лесную, деревообрабатывающую и целлюлозно-бумажную промышленность, коммунальный сектор, фармацевтическую промышленность, здравоохранение, сельское хозяйство, недвижимость и туризм.

Иными словами, Система покупает доли в различных перспективных компаниях с целью получения прибыли от прироста стоимости купленных компаний, а также от получения дивидендов.

Основными активами являются:

1. МТС (49.94% эффективная доля владения). 30,5 млрд руб текущая капитализация, соответственно, доля Системы порядка 15,23 млрд. Руб.

2. Segezha Group (62.2%) - лесопромышленный холдинг с полным циклом (лесозаготовка, производство упаковки), ориентированный на экспорт. 23,2 млрд. руб. текущая капитализация, соответственно, доля Системы порядка 14,43 млрд. Руб.

3. OZON (31.8%) – один из крупнейших маркетплейсов в России. Капитализация 806,5 миллиардов рублей, соответственно, доля Системы порядка 256,47 млрд. Руб.

4. Etalon Group (48.8%) - девелопер жилья среднего класса. Капитализация составляет 20,47 млрд. руб, соответственно, доля Системы порядка 9,99 млрд. руб.

Также среди крупных непубличных активов можно выделить сеть клиник "Медси", агрохолдинг "Степь", фармацевтическую компанию "Биннофарм Групп", IT компанию Sitronics Group и энергетическую компанию «Башкирская электросетевая компания».

Основная деятельность в России. У Segezha имеются производственные мощности в Европе и Турции для обхода санкций.

У компании высокая долговая нагрузка. Также, есть риск закрытия доступа к рынкам капитала и требование досрочного закрытия долгов со стороны банков.

Не просто на саму компанию. Но и на компании, в которые она инвестирует. Это может привести к снижению общего капитала компании.

Сама компания в отчетах говорит о следующих рисках:

Часть инвестиционного капитала связана с иностранными валютами. В том числе, с закупом оборудования и программного обеспечения.

Тут риском являются не только санкции, но и волатильность рубля, что сделает дороже не только работу компании. Но и компаний, в которые она инвестирует.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Отчет о прибылях и убытках

Самое основное - несмотря на рост выручки, снижается эффективность управления, что приводит убыткам компании.

Это напрямую связано с увеличением стоимости обслуживания долга. В 2024 году процентные расходы компании составили почти 270 миллиардов рублей.

Почти 220 миллиардов - напрямую на процентные расходы по кредитам и облигациям.

Для сравнения, 5 лет назад этот показатель был в 5 раз меньше.

Вот так выглядит динамика процентных расходов компании:

Тут картина совсем печальная. 

Коэффициент краткосрочной ликвидности меньше единицы. У компании отсутствует оборотный капитал. Это все равно, что у тебя были бы расходы 90к в месяц, а зарплата 50к в месяц.

Отсюда и проблемы с финансированием.

Более 95% активов занимают обязательства. Долг вообще находится на уровне 60%.

Причем, обратите внимание. Отсутствие роста капитала = снижение его доли в отношении активов.

Ну и самое важное - отсутствие накопленной прибыли.

Когда компания получает чистую прибыль, часть она распределяет между акционерами. Так мы получаем дивиденды.

Остаток идет в нераспределенную прибыль у компании. По сути, это основной капитал компании, которым мы с вами и владеем.

АФК «Система» существует с 1993 года. И за все это время у компании накопленный дефицит прибыли - более 70 миллиардов рублей.

Компания, конечно, может пережить тяжелые времена. У неё есть ещё кредитный линии. Но… ещё больше долгов? Куда?

Отчет о движении денежных средств

Самое для нас важное в этом отчете - откуда компания берет деньги.

К сожалению, Система в основном живет на кредитные деньги. В среднем, на 80-90%.

Свободный денежный поток стабильно отрицательный.

Непонятно, откуда в таких условиях брать деньги на дивиденды, хотя в дивидендной политике прописано:

«В марте 2024 года Совет директоров АФК «Система» одобрил новую дивидендную политику, согласно которой Корпорация будет стремиться выплатить не менее 0,52 руб. на одну акцию. В 2025 — 2026 гг. размер рекомендуемых дивидендов может быть увеличен на 25% — 50% по отношению к предыдущему году с учетом факторов, влияющих на финансовое положение Корпорации»

И вот вопрос. А не загнала ли компания себя в угол с такими денежными потоками и долговой нагрузкой?

Зачастую компании делятся чистой прибылью. А тут её нет. Также, как и нет свободного денежного потока на это. А значит, дивиденды со временем либо нужно отменять, либо мириться с растущей долговой нагрузкой. 

Собственно, компания прямо говорит о недостатке оборотного капитала.

Есть кредитные линии. Это как кредитные карточки у нас с тобой.

Условия по ним мягче, чем по кредиту. Но ведь при использовании, нужно деньги возвращать. А основные денежные потоки у компании идут от торговли на рынке (прирост стоимости + дивиденды).

По сути, учитывая все факторы выше, компания платит дивиденды из заемных средств, а не из нераспределенной прибыли.

В общем, это создает довольно серьезный риск для компании.

Перед нами компания стоимостью 137 миллиардов рублей при цене за акцию в 14,4.

За эти деньги мы получаем бизнес с выручкой в 1,2 триллиона рублей, но отрицательной прибылью.

С активами в размере 2,7 триллионов, но с капиталом в размере 90 миллиардов, который регулярно снижается. И с накопленным дефицитом прибыли в размере более 70 миллиардов рублей.

Не совсем понятно, как в такой ситуации оценивать окупаемость компании, ибо по сути её нет. Но давайте возьмем среднюю чистую прибыль за последние 5 лет.

Средневзвешенный показатель P/E выйдет около 5. 

Если ориентироваться на стандартную оценку, то зоны стоимости будут следующие:

На графике это выглядит так:

Как видно, зона справедливой стоимости довольно узкая. 

И в целом, исторически акции неплохо себя показывают, если рассматривать их на этом уровне. 

Это подтверждается и технически.

Исторически самым сильным уровнем является как раз уровень 11-15 рублей за акцию.

И давайте теперь соберем все это в кучу.

Самое важное - отсутствие фундаментального обоснования.

С точки зрения финансов компания ужасная. Отсутствие прибыли, падающая маржа, огромные процентные расходы, куча долгов и отсутствие оборотного капитала.

При этом, компания планирует платить дивиденды. 

У меня язык (точнее пальцы) не повернется назвать эту компанию инвестиционной идеей. Максимум - спекулятивной. 

Компания инвестирует в другие акции, получая от них прирост стоимости и дивиденды. И если этот денежный поток будет дешевым (например, когда заметно снизят ключевую ставку), в целом, это может дать спекулятивный импульс. 

Но опять же. Смотришь на портфель компании и не понимаешь - для чего тебе прокладка в виде «АФК Система», потому что не все компании фундаментально стоят того, чтобы в них инвестировать. В этом плане, мне не совсем понятная политика компании

В моем понимании, компания такого плана должна ставить цель обходить индекс. В противном случае - в ней нет смысла. 

Доходность акций системы отрицательная или околонулевая за последние 15 лет (зависит от какой точки посмотреть). 

Поэтому в своей стратегии я не планирую подобные активы использовать вообще. Лучше инвестировать в отдельные качественные акции или в фонд. Толку будет намного больше.

Хотя, повторюсь, спекулятивно, эта компания может стать в 1,5-2 раза дороже на фоне снижения ключевой ставки и возвращения дивидендов большинства компаний в следующем году.

UPD: пока писал и публиковал статью вышла новость, что дивидендов в этом году не будет. Хоть одно разумное решение.

АФК Система: ЗАЧЕМ ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ?

small_blue_diamond

 ЮГК — один из крупнейших частных золотодобытчиков в РФ, активы в Челябинской области и за Уралом

 6 июня в офисах ГК «Южуралзолото» прошли обыски.

 7 июня Генпрокуратура подала иск в арбитраж: 

требует обратить в доход государства 

Прим.: не очень понятно «все» акции Струкова,  или все акции эмиссии. Коллеги из 

 считают, что речь только об акциях мажоритария. Но формулировка широкая. За сценарий со всеми акциями – остановка торгов в Альфе со ссылкой на определение суда

Что это значит для бумаг?

Рынок ещё не определился: акции упали недостаточно для негативного сценария, и избыточно – для позитивного. Вероятность нестандартного развития событий высокая. Каждый новый кейс открывает окно творчества: 

: Домодедово, ГМС, Трансфин-М

·         Акции основного владельца переходят государству (через Росимущество, например), операционный бизнес продолжает работу

·         Новый менеджмент — либо госуправленцы, либо "нейтральная" фигура

·         Акции остаются в обращении, но ликвидность/прозрачность могут пострадать

·         Облигации продолжают обслуживаться в штатном режиме. Возможна повышенная премия к доходности, но без дефолтов

Нейтральный сценарий (затяжной)

·         Процесс затягивается: суд, апелляции, параллельно — работа компании в "режиме неопределённости"

·         Акции могут остаться в обращении, но без новостей — волатильность + риск повторных "сливов" на слухах

·         Облигации ходят между "купон выплатили — хорошо" и "что там у них с судом?"

·         Возможно давление на котировки, особенно при слабой коммуникации от эмитента

three

Негативный сценарий (национализация без оглядки)

·         Государство забирает контроль и 

не оставляет миноритариям ничего

·         Акции — вне листинга/обращения, корпоративные процедуры не соблюдаются.

·         Облигации: сценарий разделения долгов и активов, реструкт или технический дефолт «по обстоятельствам»

exclamation

Важная ремарка: недостаточно примеров (и хорошо), чтобы репрезентативно строить прогнозы. По тому же СМЗ ситуация еще развивается, а примера с держателями облигаций национализированных компаний не много. Борец де-факто не перестал обслуживать долг, но и держатели облигаций деньги не получают. Коллизия

paw_prints

Пока это не приговор, но и не стандартный корпоративный кейс. Рынок будет следить за формулировками иска и действиями новых лиц. Одно можно сказать точно: будет волатильность на новостях и решениях суда. Аналогии с Petropavlovsk не уместны, т.к. там реализовался margin-call (хоть, и необычный). С другой стороны, на Струкове многое завязано операционно. Новый собственник наверняка справится с управлением, тем более с безграничным административным ресурсом. Плюс, в миноритариях есть фонд Газпромбанка. С таким соседом национализация комфортнее 

Мы вне позиции по акциям. Облигации тоже не советуем и их не будет в наших автоследах и портфеле PRO. Но у наших авторов может возникнуть желание поспекулировать

Спасибо, что читаете нас

, чтобы не пропустить новые выпуски!

⭐️Юмор про ЮГК: найдена шляпа из Хогвартса 🎩🧙‍♂️

Читайте также