Яндекс — отчёт за IV квартал и весь 2025 год.

Начнём с самого интересного, с минусов. К счастью, их в отчёте мало:

Основной драйвер прибыли компании, рекламный бизнес — показал крайне слабые результаты в четвертом квартале 2025 года. Выручка сегмента в IV квартале выросла всего на 4% год к году. Для сравнения, общая выручка группы выросла на 28%. Рентабельность сегмента снизилась с 44,1% до 42,5%. Поэтому, если основной бизнес перестанет генерировать сверхприбыль, компании будет не на что содержать убыточные экспериментальные направления.

Менеджмент прогнозирует рост выручки в 2026 году на 20%. Значительное замедление по сравнению с ростом на 32% в 2025 году и 28% в IV квартале. Но как оно будет на самом деле – время покажет.

 Перейдем к хорошему, в отчёте очень много красивых цифр. Обзор финансовых результатов (IV кв. 2025 / 2025 г.):

Выручка Яндекса в IV квартале выросла на 28% до 436,0 млрд руб.. За полный 2025 год — на 32% до 1 441,1 млрд руб.
Скорректированный показатель EBITDA: Составил 87,8 млрд руб. в IV квартале (+80% год к году). За 2025 год показатель вырос на 49% до 280,8 млрд руб.
Скорректированная чистая прибыль за год выросла на 40% до 141,4 млрд руб.. Чистая прибыль по МСФО составила 79,6 млрд руб.

 Поисковые сервисы и ИИ:

Доля рынка: 69,3% (+3 п. п. год к году) — Рекордная доля на рынке поиска. Благодаря этой цифре, когда рекламный рынок штормит, такой уровень контроля позволяет выжимать максимум даже из небольшого роста спроса. А в перспективе хорошая база для обучения Алисы ИИ.

Еженедельно с Алисой в чате общаются 19,0 млн пользователей. Выручка от экспериментальных форматов ИИ в 2025 году превысила 2 млрд руб.

 Городские сервисы (Райдтех, E-commerce, Доставка):

Выручка сегмента: Выросла на 29% до 243,3 млрд руб. в IV квартале. За полный 2025 год — на 36% до 804,5 млрд руб.
Убыток по скорр. EBITDA в IV квартале в е-ком сократился на -55% с 18,3 млрд руб. в 2024 году до 8,2 млрд руб. в 2025-м. Годовой убыток сегмента уменьшился с 56,2 млрд руб. до 39,6 млрд руб.

 Персональные сервисы (Плюс, Финтех):

Яндекс Плюс: Число подписчиков достигло 47,5 млн (+21% год к году).
Облачное направление растёт в 1,9 раза быстрее рынка.
Годовой оборот финансовых сервисов впервые превысил 1 трлн руб. (+80% год к году). Выручка направления выросла более чем в два раза.

 Б2Б Технологии:
*В данный блок входят платформа для создания IT-продуктов Yandex Cloud, виртуальный офис с сервисами для личных дел и совместной работы Яндекс 360 и несколько других направлений.

Б2Б Тех продолжает существенно опережать российский рынок корпоративных IT-решений по темпам роста — в 1,9 раза.

Выручка в IV квартале выросла на 42% до 13,9 млрд. руб. За 2025 год — на 48% до 48,2 млрд.
Значительный рост скорр. EBITDA в IV квартале — в 2 раза до 2,9 млрд. рублей.

 Автономные технологии:

В 2026 году Яндекс запустит 5 тысяч роботов-курьеров для доставки заказов как внутри экосистемы, так и для внешних партнеров. По итогам четвертого квартала число подключенных к рободоставке магазинов и ресторанных сетей выросло до 883, а сервис стал доступен в двух новых городах — Санкт-Петербурге и Казани.

Автономные технологии находятся в активной инвестиционной фазе (убыточной), что отразилось на показателях EBITDA, убыток вырос на 68% в IV квартале до 4,9 млрд. рублей. За 2025 год — на 85% до 15,4 млрд. рублей. Терпимо, иначе никак.

Отдельно бы хотелось отметить, что расходы по вознаграждениям на основе акций и прочие связанные расходы в IV квартале 2025 года снизились на 38% год к году и за 2025 год на 46%.

Ну и дивиденды, менеджмент планирует рекомендовать выплату 110 рублей на акцию (+37,5% г/г.)

Яндекс по возможности всегда покупаю, доля в портфеле ~8%. Отчёт огромный, очень понравился.

Если вы инвестируете в Российские акции и облигации, то рекомендую подписаться на мой телеграм канал: https://t.me/liqviid
Там вы увидите новости, аналитику по фондовому рынку, а также мой инвест портфель.
Мои ссылки: публичный портфель | Смартлаб | Пульс