Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Вчера ВТБ $VTBR выплатил супер щедрые дивиденды примерно в 27% годовых! Это очень много по сравнению с другими российскими компаниями. Но тут возникает главный вопрос: сможет ли ВТБ и дальше платить такие хорошие дивиденды и стоит ли вообще инвестировать в акции этого банка?
Давайте разбираться!
Почему у меня в портфеле нет акций ВТБ?
Для начала стоит сказать, что в моём портфеле акций ВТБ нет и никогда не было:
Когда в 2020г я стал инвестором, ВТБ был в топе многих подборок и аналитики хорошо отзывались о банке, прогнозируя рост его акций. Но я не стал их добавлять в свой портфель по одной причине - в котировках полностью отсутствует долгосрочный восходящий тренд:
Если посмотреть на динамику котировок акций ВТБ, то за 18 лет они так и не смогла выйти в плюс после IPO и сейчас находятся в убытке почти на -90%.
Наверное, это антирекорд! Я не знаю ни одной бумаги на рынке, которая показывала бы более сильное падение с момента выхода на биржу и это при том, что ВТБ является крупнейшей финансовой организацией и госбанком нашей страны.
Почему ВТБ решил выплатить такие щедрые дивиденды в 2025г?
Последний раз банк выплачивал дивиденды в 2021г (за 2020г), а потом из-за убытков и санкций прекратил выплаты:
В 2025г ВТБ выплатил рекордные 27% годовых по двум основным причинам:
В 2024г банк заработал рекордную прибыль 551 млрд р и как госкомпания, ВТБ обязан 50% от прибыли направлять на дивиденды.
Главным акционером ВТБ является наше государство, которому принадлежит 61,8% акций банка (ВТБ - это государственный банк!). Сейчас наша экономика под давлением и государству нужно пополнять бюджет, поэтому оно решило взять из прибыли банка 223 млрд р себе в казну в виде дивидендов.
То есть, основная причина выплат сейчас, спустя годы отмен, переносов и напрасных надежд инвесторов, не в том, что банк наконец исправился и стал придерживаться своей дивполитики, а в том, что государству срочно понадобились деньги!
Будет ли ВТБ платить щедрые дивиденды дальше?
Несмотря на то, что банк сейчас в прибыли, у него есть ряд проблем, которые могут помешать платить дивиденды в будущем:
Капитал банка на грани
У ВТБ норматив достаточности капитала, показывающий, может ли банк покрыть возможные потери за счёт собственных средств = 9,3% (это один из самых низких показателей среди публичных банков), а после выплаты дивидендов он упадёт до 8,8% (при минимальном требовании ЦБ 9,25%). Если капитала будет мало, ВТБ не сможет платить дивиденды, пока не повысит его.Допэмиссия
Чтобы увеличить достаточность капитала, ВТБ планирует использовать непопулярный метод - выпустить дополнительные акции (на ~500 млрд рублей). Это размоет долю текущих акционеров, снизит и без того низкую привлекательность акций и уменьшит дивиденды на каждую бумагу.Падение доходов
Основной заработок банка – процентные доходы (от кредитов). Но за 5 месяцев 2025 года они упали на 55%. Не будет прибыли, не будет и дивидендов.Проблемные кредиты
У ВТБ есть крупные должники (например, Мечел 70 млрд задолжал банку, Сегежа 143,5 млрд). Если должники не смогут отдать заём, это ударит по прибыли.
Тем, кто держит акции ВТБ и надеется на выплаты в будущем, в ближайшие месяцы стоит следить за решением банка по допэмиссии (это июль-август 2025) и уровнем достаточности капитала, если после июльских дивидендов он упадёт ниже 9,25% и не восстановится, то выплат в будущем не будет.
Заключение
Отвечая на вопрос: "Будет ли ВТБ платить щедрые дивиденды дальше?" - в краткосрочной перспективе (2025-2026 годы), вероятно, будет! Банк остается прибыльным, а его основной акционер (государство) заинтересован в выплатах.
Но стоит ли дивидендным инвесторам рассматривать ВТБ как долгосрочную инвестицию? Пока я считаю, что нет! Потому что у ВТБ есть проблемы, а на рынке присутствуют намного более привлекательные альтернативы, например акции СБЕРа.
ВТБ сильно проигрывает на фоне СБЕРа, который сочетает стабильные выплаты и диверсифицированный бизнес. СБЕР не только демонстрирует устойчивую доходность (чистая прибыль за первое полугодие 2025г уже составила 826,6 млрд р, что на 7,5% больше, чем за аналогичный период прошлого года), но и обладает более перспективной бизнес-моделью с развитой экосистемой и кучей небанковских сервисов, тогда как ВТБ остаётся просто банком.
Поэтому, несмотря на потенциально высокие дивиденды ВТБ в ближайший год, я не буду инвестировать в его акции. Для меня важна надежность, долгосрочная перспектива и стабильные выплаты - как, например, у СБЕРа. Краткосрочная прибыль, даже высокая, не компенсирует непредсказуемость будущих результатов. Я в ВТБ не инвестирую!
Спасибо за внимание! Ещё больше полезной информации на моих других каналах:
ТЕЛЕГРАМ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК Подписывайтесь
