Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Ключевые тезисы из пресс-релиза:
инфляционное давление снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее
июльский всплеск из-за индексации тарифов ЖКХ
возврат инфляции к цели будет в 2026 году
Все также, дальнейшие решения будут с оглядкой на инфляцию и динамику инфляционных ожиданий. Т.е. тут без сюрпризов. Ссылки («пасхалки») к экономике, или геополитике традиционно нет
Некоторые вещи нам кажутся завуалированным негативом:
снижается напряженность на рынке труда… уменьшение спроса на рабочую силу
снижение темпа роста зарплат (бьет по потребительскому спросу)
Ну а фраза «Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста» вызывает улыбку. Я сказал ее по телефону своему другу из пром.производства. Так он пару минут ругался нецензурными словами
Теперь оценим прогноз ЦБ по ключевой ставке. Но сделаем небольшой флешбэк:
Сила в постоянстве или три примера изменчивости прогнозов ЦБ: один, два, три
До конца года ожидания ЦБ по КС в диапазоне 16,3-18%, что даст среднюю по году в 18,8-19,6%
Что это значит?
повышение ключевой ставки больше не рассматривают
учитывая что следующие заседания по КС будут 12 сентября, 24 октября, 19 декабря, то до достижения средней 16,3% до конца года, нас могут ждать варианты: снижение на 2 пункта в сентябре и еще на 1 пункт в декабре (тогда 15% к концу года)
в декабре может быть любой сюрприз, ведь декабрьское решение почти не повлияет на среднюю за 2025 год, НО ожидания ЦБ на 2026 год 12-13% 
Обновлённый прогноз по ключевой ставке и максимальная ставка по вкладам крупнейших банков здесь
В августе отдыхаем от новостной повестки по ключевой ставке. Следующее заседание 12 сентября
Возвращаясь к вопросу из заголовка: реально ли 12% к концу года? Почти нет, но вот фантазийный сценарий:
замедление инфляции LTM (за последние 12 мес.) до 7-7,5% на фоне уже реального падения экономики
падение кредитного спроса до нуля (не считая корпоративного рефинансирования), и риск сильного ухудшения балансов банков
Тогда ключ 12% на декабрьском заседании имеет шансы на жизнь. Но будут ли расти акции на коллапсе спроса и убытках? Нам кажется хорошим вариантов вложения в валютные облигации
Смотри также:
Реальные % ставки по странам мира
разброс прогнозов по ставке в начале года
---
Спасибо, что читаете нас
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!
