Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
На нашем рынке можно выделить 4 популярные акции металлургических компаний - Северсталь $CHMF , НЛМК $NLMK , ММК $MAGN и Норникель $GMKN . Давайте проанализируем этот сектор и попробуем ответить на вопрос: "Стоит ли покупать акции металлургов?".
Что сейчас происходит с сектором металлургии?
В 2025г российские металлурги переживают сложный период, находясь под давлением множества негативных факторов. С начала года сектор потерял около 10%, что значительно хуже динамики рынка (индекс МосБиржи снизился на 3%):
Основные проблемы отрасли-это:
Снижение мировых цен на металлы
Высокая ключевая ставка ЦБ
Сокращение спроса со стороны строительного сектора
Ограничения экспорта из-за санкций
Несмотря на это, сектор сохраняет фундаментальную привлекательность, ведь металлургические компании являются ключевыми игроками в российской промышленности и демонстрируют финансовую устойчивость с низким уровнем долга. К тому же исторически металлурги платили одни из самых высоких дивидендов на рынке (в среднем 8-12%). Стоит отметить, что металлургия — циклическая отрасль, и после фазы спада неизбежно наступает рост.
В моём портфеле металлурги занимают существенную долю:
В текущем снижении акций металлургов одни инвесторы видят риски, а другие - возможности. Давайте попробуем найти эти возможности.
Металлурги
На нашем рынке сектор металлургии делится на чёрные и цветные металлы:
Чёрные металлы (сталь - Северсталь, НЛМК, ММК):
Ситуация на рынке черных металлов остается сложной. В 2024г цена на сталь снизилась на 18%, а в 2025г ещё на 8.5%. Основными причинами снижения цен стало:
Падение спроса в строительном секторе - высокая ставка ЦБ привела к сокращению активности застройщиков, а именно в строительную отрасль уходила наибольшая доля продукции чёрной металлургии.
Избыточное предложение на мировом рынке - Китай увеличил экспорт своей стали на 7%, создав дополнительное давление на цены.
Санкционные ограничения - российским металлургам сложно найти рынки сбыта из-за нарушения логистики.
Цветные металлы (Норникель):
Здесь ситуация получше. С начала 2025г:
Медь подорожала на 15%
Никель цена практически не изменилась
Палладий подорожал на 17%
Платина выросла на рекордные 42%
Давайте разберём каждого металлурга в отдельности!
Северсталь
Раньше половину металла компания продавала за границу, теперь — 90% идёт на внутренний рынок. Это снижает риски от санкций. Выручка Северстали растёт ($8,5 млрд в 2024г), но прибыль упала на 55% из-за снижения цен. Зато долгов почти нет — компания крепко стоит на ногах.
Почему акция может быть интересна?
Переориентация на Россию – 90% продаж теперь внутри страны (раньше 50% шло на экспорт).
Рост производства – в I квартале 2025 продажи металла выросли на 7%.
Стратегия до 2028 года – компания хочет занять 20% российского рынка и стать самым эффективным производителем.
Определённо, перспектива у этой крупной и устойчивой компании есть!
НЛМК
Не смотря на санкции, это единственный металлург, который умудряется продавать сталь в Европу благодаря особым квотам, которые действуют до 2028 года. Однако само производство стали в 2024г снизилось на 2,1%.
Почему акция может быть интересна?
Присутствие на разных рынках - У НЛМК есть свои заводы в нескольких странах (США, Бельгия, Дания, Италия, Франция), что снижает риски - если где-то проблемы, другие предприятия подстрахуют.
Потенциал роста – если санкции ослабнут, экспорт вырастет.
Акции НЛМК больше всего снизились со своих исторических максимумов, они упали почти на 60%. С одной стороны - это негатив, с другой - создаёт очень привлекательную точку входа и при восстановлении рынка акции НЛМК могу принести инвесторам хорошую прибыль за счет роста котировок.
ММК
Наиболее проблемная компания сектора - акции упали на 25% в 2024 году. Свободный денежный поток отрицательный, а чистая прибыль упала на 87%. Однако производство стали выросло на 8.6%.
Почему акция может быть интересна?
Меньше зависит от экспорта – всегда фокусировалась на РФ.
Модернизация – в 2025 году завершает обновление оборудования, что снизит затраты.
Денежная подушка – 73 млрд р, это значит, даже в кризис не обанкротится.
ММК всегда была на 3 месте среди своих "собратьев" металлургов. Более слабая динамика по росту котировок, более низкие дивиденды. Но компанию нельзя назвать плохой, бизнес активно развивается и перспектива есть!
Норникель
Компания производит 10% мирового никеля, но 70% выручки шло от экспорта, который сейчас страдает от санкций.
Почему акция может быть интересна?
Бизнес критически важен для промышленности — спрос будет всегда.
Потенциал роста - снятие санкций будет мощным драйвером для роста как бизнеса, так и акций компании.
5 лет назад, когда я начинал инвестировать, Норникель был топовой "голубой фишкой", на уровне Лукойла. Но после 2021г, с началом падения цен на группу металлов, производимых компанией, акции Норникеля стали снижаться, дивиденды урезать. Но я верю в перспективу этого металлурга и продолжаю держать его бумаги в портфеле.
Стоит ли покупать акции металлургов в 2025 году?
Металлургический сектор сейчас находится в нижней точке цикла, что создает удачный момент покупки акций для долгосрочных инвесторов. Ключевые факторы для восстановления:
Снижение ключевой ставки ЦБ
Стабилизация цен на металлы
Ослабление санкционного давления
Однако, на щедрые дивиденды в 2025г рассчитывать не стоит.
Заключение
Я продолжу держать акции металлургов в своём портфеле и докупать в соответствии со своей стратегией. Наибольший интерес у меня вызывают Северсталь и НЛМК, далее следует Норникель и замыкает список ММК.
Спасибо за внимание! Ещё больше полезной информации на моих других каналах:
ТЕЛЕГРАМ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК Подписывайтесь
