СЕКРЕТ ОБЛИГАЦИЙ С ПОСТОЯННЫМ КУПОНОМ: КАК ИХ ИСПОЛЬЗОВАТЬ

Удивительный инструмент, который многие недооценивают. Почему? Видимо, потому что ищут то, что даст иксы как можно скорее.

Но у облигаций в другом кайф. В их надежности.

Это как с BMW M5 пересесть в Porsche Cayenne. И то, и то крутые тачки (вкусовщина, конечно), но Бехи любят более дерзкие ребята. Паркетник же для более взрослых людей. Которые смотрят шире и дальше.

Также и с облигациями. Рано или поздно, любой инвестор к ним приходит. Потому что у них хорошая доходность и высокая надежность. При комбинации с акциями - это ядерная смесь.

В чем смысл облигаций с постоянным купоном?

Во-первых, в том, что их не нужно держать постоянно. Конечно, можно найти облигации под 12-13% годовых и держать их до самого погашения.

Во-вторых, в определенные моменты они могут давать 15-20 и даже 25-30% за год.

Давайте для примера рассмотрим ОФЗ 26225.

Казалось бы, всё отлично. 13,5% годовых к погашению.

Вот только погашение будет через 10 лет. А в моменте на эту сумму ты будешь получать 10,6% в год. При этом, инфляция у нас 7,7% (только официальная).

Как это всё работает?

У любой облигации есть номинал. Как правило, он составляет 1000 рублей.

И есть купон. Например, у ОФЗ 26225 - это 72,3 рубля в год.

То есть, изначально они предлагали 7% годовых.

И вот вопрос - кому нужна будет такая облигация, если рыночные ставки около 10%?

Правильно:

А раз они никому не нужны, то придётся снижать на них цену, чтобы они соответствовали рыночным ставкам.

Далее работает математика:

Облигация должна стоить столько, чтобы купон приносил ту доходность, которая сейчас на рынке.

Например, рыночные ставки - 10%.

Тогда цена нашей облигации должна упасть до 723 рублей.

Получается, что при купоне в 72,3, она как раз будет приносить 10% годовых текущей доходности.

Например, в 2023 году регулярно были несостоявшиеся размещения от МинФина именно по этой причине.

Почему? Да потому что на тот момент рыночные ставки уже давали от 10,5% до 11,7%. И их предложение в 9,8% годовых было не интересно.

Я думаю, самые внимательные уже заметили, что я использовал словосочетание «цена нашей облигации должна упасть».

Логично предположить, что она может и вырасти.

Если научиться пользоваться процентными ставками, то можно зарабатывать на таких облигациях от 15 до 30% за год.

Не каждый, естественно, но можно. Сейчас объясню.

Когда рыночные ставки начинают снижаться, это говорит о росте спроса на ОФЗ с постоянным купоном.

В этот момент растет их цена. Смотри интересную закономерность.

Синяя (которая лесенкой) - это ключевая ставка.

Желтая кривая - доходность годовых облигаций, оранжевая - 5-ти летних, бирюзовая - 10-ти летних.

Сразу видно, да?

Годовые - самые волатильные облигации. Я их не использую почти, потому что иногда просто не успеешь их использовать по сроку.

Но все они отлично реагируют на изменение ключевой ставки. Так было, так есть и так будет всегда.

Думаю, скоро напишу статью про то, как работают и взаимодействуют процентные ставки. Чтобы не пропустить, советую подписаться на наш телеграм-канал - https://t.me/longovichok

Так вот.

Наша с тобой задача - закупать облигации с постоянным купоном, когда ключевая ставка высокая.

Можно сказать точнее - когда есть тенденция к снижению ключевой ставки.

Давай не будем рассматривать 2014 или 2022 год, когда ЦБ с ходу резко поднимал ставку в 2-3 раза.

Давай посмотрим на 2019 год.

Снижение ключевой ставки в обычных условиях привело к тому, что и доходности облигаций стали падать.

А как ты уже знаешь - Снижение доходности облигаций обратнопропорционально росту её цены.

Давай вновь вернемся к ОФЗ 26225.

Я выделил зеленым 2019 год.

В тот год цена облигации выросла на 25%. Добавь сюда ещё купон и получишь потрясающую доходность.

Как рассчитывается доходность?

Формула: ((Цена продажи − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до продажи) × 100%

Давайте по порядку.

Предположим, что вы купили облигацию за 1050 рублей. Купон составляет 40 рублей и выплачивается дважды в год. Соответственно, текущая доходность будет - 7,61% годовых. 100/1050*80=7,61%

Это совпадает со среднерыночной ставкой.

Спустя год Центральный Банк ещё снизил ключевую стаку и среднерыночная ставка по облигациям упала до 7%. И вы решили её продать.

Давайте посчитаем, как изменится доходность:

1. Купон не меняется, значит относительно купона меняется цена.

   80 рублей купоном = 7%. Можем посчитать цену - 80/7•100=1142,85 рублей

2. Подставляем цифры в формулу.

   ((1142,85 − 1050 + 80) / 1050) × (365 / 365) × 100% = 16,46% годовых

   Обратите внимание, как незначительное изменение ключевой ставки и среднерыночных ставок повлияло на конечную доходность.

Облигации с постоянным купоном - очень сильный инструмент. Главное - использовать его с умом.