Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за июнь 2026 г. Со снижением ставки кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 12 месяцев подряд выше, чем год назад, портфель потреб. кредитов растёт третий месяц подряд), в этом месяце стоит отметить, что Сбербанк третий месяц подряд платит повышенную ставку по налогам, но увеличивает свою прибыль. Частным клиентам в июне было выдано 641₽ млрд кредитов (+93,6% г/г, в мае выдали 524₽ млрд), темпы высокие, но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в июне 2025 г. — 20%) и сильный ажиотаж в семейной ипотеке, т.к. заёмщики ожидали ухудшение условий с 1 июля:
Портфель жилищных кредитов вырос на 1,7% за месяц (в мае +0,8%) и составил 13,2₽ трлн. В июне банк выдал 346₽ млрд ипотечных кредитов (+73% г/г, в мае 230₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий, снижением ставки (минимальные ставки по ипотеке на первичное жильё в июне составили 15,2%) и на фоне ожидаемых изменений в семейной ипотеке с июля 2026 года (их перенесли на октябрь, видимо, будут доработки). Портфель потреб. кредитов вырос на 1,6% за месяц (в мае 1,2%) и составил 3,3₽ трлн. В июне банк выдал 237₽ млрд потреб. кредитов (в мае 228₽ млрд). Снижение ставки привело к тому, что портфель потреб. кредитов растёт третий месяц подряд, до этого он снижался с августа 2025 г. по март 2026 г. Корп. кредитный портфель повысился на 2,1% (в мае -0,4%) и составил 31,1₽ трлн. В июне корпоративным клиентам было выдано 2,1₽ трлн кредитов (в мае 1,6₽ трлн).
Основные показатели компании за июнь:
Чистые процентные доходы: 321,3₽ млрд (+27,4% г/г) Чистые комиссионные доходы: 68,4₽ млрд (+14,7% г/г) Чистая прибыль: 168,1₽ млрд (+17% г/г)
Процентные доходы показывают значительный рост, всё из-за снижения ставки (% маржа растёт). Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около +58,5₽ млрд (всё из-за ослабления рубля, в мае +1,4₽ млрд), годом ранее +32,8₽ млрд. Расходы на резервы и переоценка кредитов за июнь составила -103,2₽ млрд (+45,8% г/г), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 39,9₽ млрд, а резервирование составило -63,3₽ млрд и снизилось по сравнению с прошлым годом — 86,4₽ млрд). Опер. расходы составили -107,2₽ млрд (+16,8% г/г), рост расходов выше инфляции (Сбер сокращает отделения с большой скоростью, но видим это не помогает). Налог на прибыль составил 69,7₽ млрд, вместо 59,45₽ млрд, ставка повысилась с 25 до 29,3% (идёт возврат за предыдущие месяцы, когда Сбер платил ниже 25%).Достаточность капитала повысилась до 14,6% (+0,2% м/м, выше на 0,6%, чем год назад), несмотря на переоценку ОФЗ, которая принесла убыток в -72,1₽ млрд из-за снижения индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 6 месяцев 2026 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,7%).
За 2026 г. Сбер заработал уже 22₽ на акцию по РПБУ, хороший темп, выше, чем в прошлом году (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку, как вы понимаете кредитный портфель ожил/процентная маржа расширилась, но менеджмент уже сказал, что во II полугодии 2026 г. вырастит резервирование и надо понимать, что в июле эмитент выплатит дивиденды, капитал лишится порядка 850₽ млрд, а эти деньги работали на банк, поэтому скорее всего во II полугодии результат будет несколько ниже.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
