⭐️Рынок перегрет. Будет ли выпуск пара? 💨Пшшшш 💨

разбор политики ЦБ

календарь оферт

обзоры компаний

подборки облигаций

---

Срез настроений

Из ожиданий по ставке 20-25%, многие аналитики изменили свое мнение в сторону быстрого и сильного снижения. Экономика на спаде, это можно увидеть открыв заголовки газет за последний месяц:

«Убытки угольной отрасли за первые 4 месяца превысили убытки за весь 2024 год»

«Погрузка на сети РЖД в июне снизилась на 9,2%»

«Автоваз ждет падения рынка на 25%»

На деловую активность давит высокая стоимость денег и дорогой рубль. По некоторым отраслям – всё еще «горячий» рынок труда и падение спроса (например, строители). На этом фоне, снижение ставки воспринимают не как меру поддержки, а уже как необходимую меру спасения. Пока не поздно. Но пока реальный бизнес сжимает зубы, на рынке облигаций эйфория

индекс ОФЗ раллирует и уже средняя доходность на уровне 14%

последние размещения торгуются выше номинала на 2-5%

второй эшелон размещается с ограниченной аллокацией (Быстроденьги разместили лишь 27% на заявку)

с рынке сметают вообще все идеи: АФК Система-30 из нашей коллекции Фиксоатеров растет быстрее длинных ОФЗ. Оно и понятно: до недавнего времени купонная доходность была в районе 27-28% (по ближайшим выплатам) и дисконт 15% к номиналу гарантировал доходность выше фиксов при почти любой ставке

Трезвый взгляд

Разница между ключевой ставкой и инфляцией в течение 2023-2025 оставалась рекордной. Снижать ставку можно было начинать и раньше, тем более обладая аналитическим инструментами, которые есть у ЦБ. Однако, не ругайте ЦБ за медлительность: месяц назад консенсус у аналитиков был, что ставка НЕ будет снижена в июне. А теперь закладывают чуть ли не -3%

️Риски

Перегрев рынка ничем не лучше паники. В цены сейчас закладывают 2-3% снижения. А что, блин, если нет? Вот так вот раз, и нет?

На наш взгляд, рынок очень быстро наперед отыграл самый позитивный сценарий по снижению. Важно, чтобы потом не получилось, что сам придумал – сам обиделся

Как заработать?

Помните слайд из нашей презентации на Smart-Lab CONF? - «Лучшие инвестиции – скучные инвестиции». Не забывайте, что мы на рынке облигаций, где лишние движения не всегда нужны. И сегодня уникальная ситуация, когда облигации могут принести доходность выше волатильных акций.

Базовые советы:

- тотальная диверсификация: по эмитентам, по отраслям, по срокам, по эмитентам, по валюте и рейтингам

- без плечей. Совсем. Вообще!

- без резких движений

Если в вашей голове эйфория – прочтите еще раз пост Слёзы рынка Он отрезвляет!

Всем удачных инвестиций!

---

Спасибо, что читаете нас

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!