Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Сегодня у нас на разборе крупнейший золотодобытчик России - Полюс $PLZL
Ещё недавно это была топовая акция с динамичным ростом. Но на фоне падения цен на золото со своих максимумов на 20% и отмену дивидендов у Полюса минимум до 2030 года возникает вопрос: "Есть ли сейчас смысл держать эту бумагу в портфеле?". Давайте разбираться!
Сразу скажу, я в Полюс никогда не инвестировал. Вот список акций, которые держу (скрин из сервиса учёта инвестиций):
Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой канал в MAX или Телеграм. Там много другого полезного контента.
ЧТО ПО КОТИРОВКАМ
Сейчас акция стоит около 1000р, но в начале года цена превышал 2700р! То есть от максимумов Полюс упал более чем в два раза. И дело не только в снижении цен на золото и отмену дивидендов, у самой компании есть проблемы с финансами!
ФИНАНСЫ
Смотрим на отчет за 1П 2026:
Выручка выросла на 27%
Чистая прибыль рухнула на 59%
Производство золота снизилось всего на 2%
Продажи золота упали на 20%
Компания продолжает зарабатывать, но реальные доходы снизились.
ГЛАВНАЯ ПРОБЛЕМА ПОЛЮСА
Вот здесь самое интересное. Общие денежные затраты (TCC) на унцию выросли на 64% → $1 069. Это индикатор, который показывает, сколько стоит компании произвести и продать одну тройскую унцию золота.
Почему так взлетел этот показатель:
НДПИ вырос вслед за ценами на золото. Чем дороже металл, тем больше налога взимает государство.
Рубль укрепился. Золото продается за доллары, а расходы в рублях. Курс сыграл против компании.
Содержание золота в руде упало на ключевых месторождениях (Олимпиада, Благодатное). Приходится копать больше, а золота получать меньше .
Зарплаты и ремонт тоже подорожали из-за инфляции.
Исторически Полюс считался одним из самых эффективных золотодобытчиков в мире с самой низкой себестоимостью добычи! Но сейчас, как мы видим, ситуация меняется.
Но на этом минусы не заканчиваются:
Отчетность урезали. Компания перестала раскрывать кучу показателей. Аудиторы даже написали, что отчетность не соответствует МСФО. Это, мягко говоря, настораживает.
Расходы непредсказуемы. "Прочие расходы" превысили прогноз на $1,5 млрд, и непонятно, что это вообще было .
Инвестпрограмма тяжелая. Свободный денежный поток почти на нуле. Все, что зарабатывают, сразу тратят .
ДИВИДЕНДЫ: ПАУЗА ДО 2030 ГОДА
Вот это, наверное, самое болезненное для инвесторов - дивиденды заморожены до 2030 года. Объяснение простое: компания входит в пиковую фазу инвестиционного цикла. Все деньги идут на развитие бизнеса.
Если вы инвестировали в Полюс ради дивидендов — это плохие новости.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Я считаю, что сейчас нет смысла держать в портфеле Полюс! Золото расти перестало, дивидендов компания не платит и всё это отражается на динамики котировок.
Если вы верите в золото на долгую и готовы ждать до 2030-х — возможно, это ваш вариант. Но если вам нужны дивиденды или быстрый рост — Полюс сейчас не даёт ни того, ни другого.
А что вы думаете о Полюсе? Делитесь в комментариях!
