Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Вчерашняя вечерняя сессия подтвердила краткосрочный пробой уровня 2300 пунктов по Индексу Мосбиржи (IMOEX). На форумах снова заговорили о развороте тренда и поиске дна. Однако для нашего Family Office данный импульс не является сигналом к покупке рисковых активов.
Мы наблюдаем классическое расхождение между эмоциональными действиями розничных инвесторов и сухими цифрами движения капитала. Пока многие празднует локальный пробой технического сопротивления, институциональные деньги продолжают масштабную эвакуацию, а крупные игроки скупают подешевевший бизнес через рекордный M&A.
Давайте разберем макроэкономическую реальность августа 2026 года без розовых очков.
1. Макрокартина: Недельная дефляция против проинфляционной реальности ЦБ
Свежие данные Росстата зафиксировали дефляцию на уровне -0,02% (впервые с середины мая). При этом годовая инфляция продолжила подъем, достигнув 6,13%.
Многие восприняли дефляцию как сигнал к скорому смягчению ДКП. Это ошибка. Отрицательная недельная динамика - это исключительно эффект сезонного удешевления плодоовощной продукции.
ЦБ РФ видит главное: топливный рынок находится в напряжении. Несмотря на рост нефтепереработки, производство автомобильного бензина сократилось. Ослабление рубля (официальный курс выше 80.9 руб. за доллар) переносит издержки экспортеров на широкую потребительскую корзину. Это означает, что жесткая риторика регулятора - это не запугивание, а базовый сценарий на II полугодие 2026 года.
2. Великая миграция капитала: Отток ₽88 млрд. и M&A на $18,8 млрд.
В июле зафиксирован абсолютный рекорд: инвесторы вывели ₽88 млрд. из облигационных ПИФов. Это прямое подтверждение нашего тезиса о дефиците ликвидности. Частный инвестор устал «ловить дно» в долговом рынке и уходит в безрисковые фонды денежного рынка (LQDT/TMON) и короткие депозиты.
В то же время объем корпоративных сделок по слияниям и поглощениям (M&A) во II квартале подскочил в 1,7 раза (г/г), достигнув $18,8 млрд. (максимум за 7 лет).
Что это значит на простом языке? Крупный капитал использует высокую ключевую ставку как оружие. Сильные корпорации с отрицательным чистым долгом (Net Cash) поглощают слабых и закредитованных конкурентов за бесценок. Рынок акций расслаивается на будущих банкротов и выживших хищников.
3. Товарные рынки и отчеты: Золото как индикатор страха
Золото продемонстрировало мощный рывок, поднявшись до $4 242 за унцию. В рублевом эквиваленте это глобальный индикатор недоверия к фиатным валютам и геополитической нестабильности.
На этом фоне отчеты компаний роста (Growth) продолжают разочаровывать. Например, НОВАТЭК: чистая прибыль под давлением санкционных ограничений и гигантских капитальных затрат (CAPEX). Как я уже писал на примере замороженных позиций моего портфеля по Ozon и Яндексу, удержание акций роста без дивидендного потока в эпоху дорогого капитала требует железной дисциплины. Покупать «падающие ножи» до стабилизации свободного денежного потока (FCF) - математическое самоубийство.
Стратегические выводы и действия ООО «Семья»
Отскок IMOEX выше 2300 пунктов идет на низких объемах и держится на закрытии коротких позиций. Продавать идею лонга на рынке, откуда розница выводит ₽88 млрд. за месяц - профессиональное преступление.
Логика нашего Family Office остается жесткой:
Мы категорически отказываемся от покупок длинных ОФЗ и акций с высоким долгом.
Мы не усредняем просевшие активы роста.
Вся свободная ликвидность продолжает парковаться в инструментах денежного рынка (TMON), ожидая момента, когда закончатся передел рынка, а мультипликаторы дадут нам требуемую премию за риск.
Кэш остается королем.
Полные наши дашборды, «Универсальная гильотина» рынка и запись в Лист ожидания CAPITALIS | Private доступны в моем:
Telegram-канале: https://t.me/+Wib6NLCi_LYyZDUy
