Объём ФНБ в августе 2026 г. вырос благодаря росту ликвидной части и это несмотря на снижение фондового рынка

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за август 2026 г. По состоянию на 1 сентября 2026 г. объём ФНБ составил 13,19₽ трлн или 5,6% ВВП (в июле — 12,72₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,99₽ трлн или 1,7% ВВП (в июле — 3,69₽ трлн). Министерство в августе нарастило свои инвестиции — 190,3₽ млрд (в июле — 3,1₽ млрд). IMOEX в августе просел на ~48 пунктов по сравнению с июлем, но неликвидная часть увеличилась на ~170₽ млрд (рост обманчивый, помогли инвестиции), ликвидная же на ~300₽ млрд из-за ослабления ₽ и роста золота.

Неликвидная часть активов ФНБ:

на депозитах в ВЭБ.РФ — 1325,9₽ млрд (в июле — 1322,9₽ млрд);
евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
облигации российских эмитентов — 2,09₽ трлн (в июле — 1,905₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
привилегированные акции кредитных организаций — 219,9₽ млрд (РСХБ, ГПБ);
в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,08₽ трлн (в июле — 3,105₽ трлн);
в обыкновенных акциях Аэрофлота — 74,9₽ млрд (в июле — 77,3₽ млрд);
в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 211,8₽ млрд (в июле — 218,3₽ млрд);
в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;
в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;
в обыкновенные акции ВТБ — 192,2₽ млрд (в июле — 211,5₽ млрд);
в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;
на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 621,2₽ млрд .

В августе 2026 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

дивиденды Сбербанка — 425,08₽ млрд;
дивиденды ВТБ — 36,5₽ млрд;
дивиденды Аэрофлота — 12,5₽ млрд;
дивиденды ДОМ. РФ — 24,2₽ млрд;
% в ВЭБ.РФ — 330₽ млн;
купоны от ценных бумаг российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 2,06₽ млрд;
купоны НЛК-Финанс — 212,5₽ млн;
купоны суборда Совкомбанка, ВТБ, Сбербанк и ГПБ — 2,6₽ млрд;
купоны от облигаций иных российских эмитентов — 944,9₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем покупку валюты/золота для фонда

Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в августе принесли 490,4₽ млрд (в июле было +80,7₽ млрд), всё произошло из-за ослабления ₽ (+171,5₽ млрд), золото внесло больший вклад (+318,9₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили 190,3₽ млрд (больше всего досталось Авиакапитал-Сервис — 115,3₽ млрд и Ростех —67₽ млрд), видимо, рост ликвидной части развязал руки министерсту и они принялись за инвестиции (хотя по сути с начала года экономили). Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета. Дефицит федерального бюджета за восемь месяцев 2026 г. составил 5,795₽ трлн (в январе-июле 6,455₽ трлн, в августе случился профицит, правда дивидендами поступило 691₽ млрд — разовый фактор) или 2,5% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 4,828₽ трлн (1,6% ВВП), его пересмотрели и увеличили на 1₽ трлн.

Неликвидная часть. Фондовый рынок снизился в августе по сравнению с июлем, пул акций, который держит фонд так же не блеснул результатами — Сбербанк (-25₽ млрд м/м), ВТБ (-19,3₽ млрд м/м), ДОМ.РФ (-6,5₽ млрд м/м) и Аэрофлота (-2,4₽ млрд м/м). В плюс вышли благодаря инвестициям и юаневым/долларовым облигациям, которые показали рост из-за ослабления ₽.

Покупка/продажа. Минфин планирует получить доп. НГД за сентябрь в размере 100,7₽ млрд. Корректировка августовского прогноза НГД составила -45₽ млрд, поэтому Минфин в сентябре направит на покупку валюты/золота 55,6₽ млрд, то есть с 07.09 по 06.10.26 будет покупаться 2,5₽ млрд в день (в августе покупал на 6,5₽ млрд). С учётом значительного снижения зеркалирования инвестиций (продажи на 0,6₽ млрд в день до конца года), то нетто-покупки валюты составят 1,9₽ млрд в день (в августе покупали на 5,9₽ млрд в день, ликвидная часть продолжает пополняться).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

$SBER

$VTBR

$AFLT

$DOMRF