Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Дебютный выпуск пустышки под поручительство абсолютно непрозрачной иностранной «мамы» без публичных документов с рейтингом от «сестры». Посмотрели посты «коллег по цеху»: все ссылаются на цифры из презентации и рейтингов, но никто не видел отчетность. Мы тоже ее не увидели
О компании
LIDOIL — частная энергетическая трейдинговая компания, основана в 2021 году. Штаб-квартира в Дубае (ОАЭ). Занимается трейдингом нефти и нефтепродуктов, фрахтом (собственный флот + брокерские операции). Заявлено управление 11 судами, но в открытых источниках смог подтвердить только 2. Тут невольно вспоминается обзор Славянск ЭКО… но не будем спойлерить
Финансы
Обычно мы начинаем обзор финансов с аудиторского заключения 
Почему? Но отчетности нет. Подтвержденные цифры по операционной компании LIDOIL DMCC мы не нашли. Если вам попадались – пишите в комментариях, будем благодарны за ссылку и переработаем материал. Эмитент Лид Капитал (ИНН 9703192310) зарегистрирован в октябре 2024 года. Отчетность за 2024 год не подавалась. Промежуточные финансовые результаты по РСБУ (эмитенты обязаны уже сдать бух.отчетность за 9 мес., полугодие) – на сервере раскрытия информации отсутствуют
Из всех наших обзоров я подобного не припомню… Из финансов можно подсветить только кредитный рейтинг (АКРА) на уровне А-, но мы не располагаем никакими цифровыми данными из отчета агентства. Слайды из видеопрезентации всерьез за документ не принимаем
Судя по конф-коллу отчетность есть, но почему бы ее не разместить в открытом доступе вместе с аудиторским заключением и раскрытием крупнейших статей баланса?
️Риски
Нет никакого раскрытия: на официальных сайтах отсутствует раздел «инвесторам». На e-disclosure нет даже минимального пакета, не говоря уже о полноценных документах. На наш взгляд это близко к неуважению инвесторов, у которых просят деньги
Необеспеченный выпуск: эмитент – абсолютное пустое юр.лицо без активов и без деятельности. После выпуска и продажи облигаций, деньги уйдут вне российского контура на операционную компанию. Наличие финансовой прослойки нормально. Многие ПАО создают отдельные финансовые компании для привлечения капитала (М.Видео, Борец, и ряд других), а операционные компании дают свое поручительство. Но тут деньги уйдут вне зоны досягаемости (ФССП их не спишет, российские законы вне юрисдикции)
Мало «истории»: noname, о которой мы не слышали до размещения. Даже сайты зарегистрированы в 2023 (UAE), в августе 2025 (РФ)
Нет информации о бизнесе: мы не знаем ни покупателей, ни заказчиков, ни условия расчетов, ни дебиторов, ни кредиторов. В СМИ была информация о портах погрузки, но это мало о чем говорит и сложно проверить
Дебют в рейтинговой оценке и дебют в публичной истории заимствований. Обратим внимание, что рейтинг А- присвоен LIDOIL DMCC, которое находит заграницей. Российских счетов у операционной компании мы не нашли
Конфликт интересов с АКРА: Лид Капитал по схеме владения уходит в ГК, в которую входит рейтинговое агентство (см. скрин). Это просто на подумать
Бенефициар и единственный исполнительный орган – единственный акционер (это из отчета АКРА). Собственник не раскрыт и поручительства не дает. По сути, мы даже не знаем кто он
Отраслевой риск: нефтетрейдеры исторически одни из самых дефолтных заемщиков. Зачастую всё в аренде (флот в управлении на необъявленных условиях), а сменить заказчиков/поставщиков, перевести бизнес на другое юрлицо не сложно
Ссанкционный риск: в СМИ муссируется тема ввода санкций на отдельные суда, компании из теневого флота, суда ходящие под нейтральными флагами и прочее. 11 судов в управлении – это почти отсутствие диверсификации
Карта облигаций
Купон 14% в долларах привлекателен, даже чуть выше ближайших аналогов в том же рейтинге. Но учитывая непрозрачность эмитента и группу, меньший риск мы видим в диверсифицированной покупке других валютных выпусков
Выводы
Мы пас: нулевое раскрытие, деньги и операционная компания вне России, никакого влияния на возвратность денег по облигациям нет. Все зависит строго от желания платить купоны. В стабильность теневого флота из 11 судов на рынке нефтетрейдинга мы не верим. Собственник не раскрыт, а много хитрости чтобы перевести бизнес на другое лицо и не надо… Ну и санкционный риск
Почитать по теме:
Облигации, с которыми не страшно...
Наши портфели (автоследы и аналитика по ним)
Полезно? Ставь
мы будем рады Вашей подписке
--
Спасибо, что читаете нас
Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!
