Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Инфляция и потребительский спрос - штуки инертные. Обвал продаж машин, недвижимости, техники докатился до реальности только сейчас. И вот парадокс: ключевую уже несколько раз смягчили, инфляция уверенно ползёт вниз… но где-то внутри свербит вопрос: снижение инфляции ведь означает снижение спроса. Снижение спроса - это товары, которые никто не купил. И вот мы сидим, радуемся «победе над инфляцией», но иногда это выглядит как танцы на костях экономики
Инфляция
За неделю потребительские цены выросли на 0,04% после 0,14% неделей ранее. При этом годовая инфляция снижается уже пятый месяц подряд и опустилась до 6,61% против 6,97% неделей ранее / 7,2% двумя неделями ранее за счет выбывания высокой базы прошлого года. Это невероятно, но мы достигли прогноза ЦБ на 2025 год 
Высокая база прошлого года «на руку» перед последним заседанием года 
Разрыв между ключевой ставкой и инфляцией продолжает находиться на рекордных уровнях. И сюрприз: банковские вклады впервые за весь цикл смягчения ставки показали рост. Причем уже 2 недели подряд! Это прямой сигнал — ликвидность на рынке заканчивается
Ключевая ставка и реальная ставка
С одной стороны, данные по инфляции позитивны: ЦБ достиг цели на 2025 год, есть запас + впереди выбывание высокой базы 2024 года. Однако рост ставок по вкладам - сигнал, что на рынке дефицит ликвидности. При инфляции ниже 7% реальная ставка вновь стремится к 10% (по факту 9,9%), а на фоне обвала платежеспособного спроса это нонсенс, экономика этого долго не выдержит
Вывод
Вспоминая результаты прошлого заседания (микро шаг на снижение КС, жесткая риторика), среднесрочный прогноз, и ориентируясь на сегодняшнюю статистику, невольно напрашивается вывод, что для ЦБ комфортна реальная ставка (ключевая ставка минус инфляция) на уровне 10%. Текущие тенденции создают предпосылки к снижению годовой инфляции до 6%, поэтому ЦБ может сделать новогодний подарок в виде снижения ключевой ставки до 15,5-16%. Но с учетом консервативного подхода Эльвиры Набиуллиной – ждем 16%
Вспоминаем прошлое заседание ЦБ: микро-шаг по ставке, жёсткая риторика. Складывается ощущение, что регулятору комфортна реальная ставка около 10%, и среднесрочный прогноз не предполагает резкого снижения ставки. Если инфляция уйдёт к 6% - пространство для снижения ключевой ставки появляется само собой. Новогодний подарок в виде 15,5–16% выглядит логично, но зная подход Набиуллиной, готовимся к 16%.
Смотри также:
Сила в постоянстве или три примера изменчивости прогнозов ЦБ: один, два, три
Разброс прогнозов по ставке в начале года и в середине
Реальные % ставки по странам мира
ВТБ, например, ждет 13% только к концу года…
мы будем рады Вашей подписке, для нас это лучшая мотивация
Полезно? Ставь
--
Спасибо, что читаете нас
Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!
