ЧТО ДЕЛАТЬ С ЛЕНЭНЕРГО?

Тут новый повод для беспокойства нарисовался (как будто, старых мало).

Минэнерго пытается продвинуть новый законопроект. И в нем есть вот такой нюансик:

Предполагается, что электроэнергетические компании в первую очередь должны направлять прибыль на инвестиции. Выплачивать дивиденды они могут только в том случае, если капитальные затраты меньше годовой прибыли.

Прикол в том, что у всех сетевых компаний капитальные затраты почти всегда больше прибыли. Этот бизнес так устроен.

Собрал со всех миллиард рублей, на 700 миллионов произвел модернизацию и построил новых подстанций, 100 миллионов на зарплаты и все такое и 200 миллионов осталось в виде чистой прибыли.

Для примера, у $LSNGP Ленэнерго в 2024 году 123 миллиарда выручки и 23 миллиарда чистой прибыли. Капитальные затраты за тот же год по РСБУ — 44 миллиарда.

Это что, ДИВИДЕНДОВ НЕ БУДЕТ? Что делать? Срочно продавать? Или срочно покупать?

Моя логика такая:

1) Это изменение не выгодно государству. С одной стороны решение похвальное: пусть зажравшиеся сетевики строят и модернизируют электросети.

А с другой — государство тогда ТОЖЕ не получит дивиденды. А денежки государству сейчас ой как нужны.

Есть большие шансы, что этот законопроект в работу не пойдет.

2) Законопроект написан очень мутным юридическим языком. Есть мнение, что там имели в виду совсем другое. Например, даже кардинально другое: что чистая прибыль может быть источником выплаты дивидендов, если эта прибыль ниже капитальных затрат.

Так звучит ОЧЕНЬ логично и приемлемо для всех: дивиденды можете платить, если как следует тратите на модернизацию инфраструктуры.

3) Конкретно у Ленэнерго за первое полугодие капитальные затраты 24,8 млрд, а чистая прибыль — 20,4 млрд.

То есть в целом, конкретно у Леночки, вполне может сложиться, что капзатраты будут меньше чистой прибыли.

Там рекордная инвест-программа в 24-25 годах, в 26 могут снизить капзатраты искусственно. А тарифы и прибыль будут расти.

4) Относится ли этот закон конкретно к Ленэнерго — бабушка надвое сказала. Там четко прописано в уставе, что если прибыль есть — по привилегированным акциям платить обязаны.

Как будут решать эту коллизию — пока неясно. Но некоторые ребята сейчас добирают Ленэнерго на всю котлету.

Короче. Я, как и при любом кипише, не планирую делать НИ-ЧЕ-ГО.

Когда нужно срочно что-то решать, обычно значит, что тебя кто-то хочет поиметь.

В акциях Ленэнерго прив у меня прямо сейчас почти 11% портфеля. Диверсификация спасает. Дивами от Ленэнерго я планировал получить около 8 300 рублей. Даже если отменят, неприятно, но не критично.

Что примечательно, эти акции даже после глобального падения стоят дороже, чем я их покупал (средняя в портфеле у меня 217 рублей, а сейчас они стоят по 223). Магия усреднения.

Сижу на попе ровно, наблюдаю за развитием ситуации. Кажется, это самый важный навык долгосрочного инвестора. Когда непонятно, что делать, в 99 случаях из 100 выгоднее не делать ничего.

Буду ли продолжать докупать Леночку, пока не решил. Но цена очень приятная, тяжело держать себя в руках. Если дивиденды все таки будут, будет 11,6% к текущей цене уже после уплаты налогов.

Оставайтесь на связи, буду информировать обо всех изменениях!

Кому удобней читать канал в телеграме — подписывайтесь на @Сорокин инвестирует -> там посты публикуются чаще.