Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Бывший (ввиду того, что покойный) партнер Уоррена Баффета Чарли Мангер выдал много базы за свою длинную и насыщенную жизнь. Одна из них заключена во фразе "All good investing is value investing" (Всякое хорошее инвестирование - это стоимостное инвестирование). Надо оговориться, что value в этой фразе вряд ли возможно рассматривать исключительно как "стоимость". У этого слова есть также значения "ценность", "важность", "полезность". Поэтому далее предлагаю все же обойтись без перевода и обозначать многогранность и многозначность инвестирования как value investing. Мой русский не позволяет найти максимально точный эквивалент слова value, сори
Подписывайтесь: https://t.me/capsmithereens
И вот тут, на самом деле, есть, о чем крепко подумать. Ключевой вопрос здесь в том, как и чем определить value. Буквально пару минут размышлений, и вы уже не можете твердо сказать, что value бизнеса заключается в деньгах, которые он приносит. Потому что деньги приносит и депозит, при этом его покупательная способность из-за инфляционной природы нашей экономики тает, как мороженое в парке жарким московским летом. Одновременно с этим экономическая история нашей страны знает парочку примеров заморозки вкладов, когда собственные деньги на вкладах облагались некоторыми, скажем так, ограничениями
Не может служить мерой value и наличие сильных финансовых показателей. Во-первых, деньги так или иначе тают (см выше). Во-вторых, финансовая отчетность - это скорее художественная литература, а не инженерный чертеж. В-третьих, хорошая отчетность бесполезна для пользователя, который не понимает особенностей бизнеса и его природу (кстати, поэтому важно иметь в консервативном портфеле все скучное и стабильное - в нем проще разобраться)
Более-менее рабочим представляется фокус на и анализ объектов для инвестиций через следующие линзы и факторы (за английский извините):
Irreplaceability - невозможность замены чего-либо чем-то другим (по крайней мере быстро). Поэтому инвестиции в нефть выглядят привлекательнее инвестиций в ИИ (именно инвестиции, не спекуляции): нефть сидит глубже в цепочках создания стоимости везде в экономике
Permanence - устойчивость в смысле наличия "стержня" у объекта инвестирования. Того эффективного и важного, что сохраняется всегда
Endurance - прочность в смысле способности не ломаться под давлением. Вариант выражения прочности может меняться со временем в зависимости от, например, изменений правил игры, но без него все точно рухнет
Следующий момент: очерченные таким образом границы критериев слишком широки, чтобы однозначно определить их несколькими буллетами или уж тем более описать конкретными формулами - в этом их преимущество и сложность. Сложность (а также драйв и фокус) в том, чтобы определить свои более конкретные критерии value и видеть их в том, куда мы инвестируем свой капитал (не только деньги, само собой)
Выходит, что деньги, метрики и финансовая отчетность предадут, а value останется и примет любую форму в зависимости от контекста. Важно отделять суть от ее обертки
