✈ Аэрофлот: Возвращение к прибыли в 2025 году ✈

Продолжаю разбирать отчетности компаний за 2024 год.

На очереди Аэрофлот

Основные финансовые показатели

- Выручка: Рост на 40% до 856,8 млрд руб. (2023: 612,2 млрд).

- Чистая прибыль: 55 млрд руб. (2023: убыток 14 млрд руб.).

- Скорректированная EBITDA: 237,6 млрд руб. (+18,4% г/г), но рентабельность EBITDA снизилась с 32,8% до 27,7%.

- Пассажиропоток: 55,3 млн пассажиров (+16,8% г/г), впервые превысив допандемийный уровень (без учета международного трансфера).

Операционные результаты

- Внутренние перевозки: 42,6 млн пассажиров (+12,8%).

- Международные перевозки: 12,7 млн пассажиров (+32,7%).

- Занятость кресел: 89,6% (+2,1 п.п. г/г) – рекордный показатель.

- Налет флота: 1 млн часов (+15,1% г/г).

Расходы и маржинальность

- Рост затрат на топливо: +38,6% (303,9 млрд руб.) из-за роста цен на керосин (+15%) и увеличения объема перевозок.

- Техобслуживание ВС: 2,4 раза (57,1 млрд руб.) – из-за перехода на российские запчасти и роста их стоимости.

- Зарплаты: +28,9% (99,8 млрд руб.) – из-за индексаций и роста нагрузки.

- Снижение рентабельности EBITDA: ‑5 п.п. (до 27,7%) из-за роста расходов.

Долг и ликвидность

- Общий долг: 703,5 млрд руб. (‑5,9% г/г).

- Чистый долг: 598,1 млрд руб. (‑5,2% г/г).

- Денежные средства: 105,4 млрд руб. (‑10% г/г).

- Кредитные рейтинги: Повышение до ruAA (Эксперт РА) и АА(RU) (АКРА).

Курсовые риски и хеджирование

- 38% лизинга переведено в рубли, остальное хеджировано против валютной выручки.

- Убыток от переоценки обязательств: 37 млрд руб. (в капитале).

__________

Вывод

Аэрофлот вернулся к прибыли благодаря росту спроса и оптимизации, но высокие расходы на топливо и ремонты давят на маржу.

- Плюсы: Рекордный пассажиропоток, снижение долга, улучшение кредитного профиля.

- Минусы: Давление на рентабельность, зависимость от цен на топливо, риски санкций.

______________________

Если бы у меня бумага была в портфеле, то я бы не торопился продавать, возможен хороший рост в ближайший год-два, если геополитика нормализуется. 

Но я покупать не планирую, не платят дивиденды, поэтому бумага не интересна.

Внимание!

Этот пост - мое личное мнение, а не инвестиционная рекомендация.
Помните: любые инвестиции связаны с риском потери денег.
Прежде чем принимать решение, изучите информацию самостоятельно или проконсультируйтесь со специалистом.

Подписывайтесь на WTF invest & Co в телеграм - разбираем тренды, портфели и стратегии!

$AFLT