Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Вступление: Макроэкономический тупик
Январь 2026 года начался с холодного душа для инвесторов. Инфляция за первые 12 дней составила 1,26%. Это ставит крест на надеждах о быстром снижении ключевой ставки. Мы живем в реальности дорогих денег (16%+) и стагфляции.
В таких условиях стратегия «Купи и держи всё подряд» больше не работает. Она ведет к потере реальной стоимости капитала.
На этой неделе я провел полный аудит своего портфеля (5.5 млн руб.) и принял жесткие решения.
Часть 1. Чистка: Почему я продал акции
Долгое время я держал в портфеле классический набор российского инвестора: Газпром, ВТБ, МТС, Интер РАО.
Результат? Убытки, отсутствие внятных дивидендов и туманные перспективы.
Я задал себе один вопрос: «Если бы у меня сейчас были деньги, купил бы я эти акции?»
Ответ — «Нет».
Поэтому я продал их, зафиксировав убыток.
Газпром $GAZP (-17%): Потеря европейского рынка, рост налоговой нагрузки (НДПИ), гигантский CAPEX. Денежный поток отрицательный. Надежда на рост — это не стратегия.
ВТБ $VTBR: Размытие долей акционеров, непредсказуемая дивидендная политика.
МТС $MTSS: Компания платит дивиденды в долг. При ставке 20%+ обслуживание этого долга убивает бизнес.
Часть 2. Флоатеры как база (40%)
Освободившийся кэш (более 2 млн руб.) я не стал парковать в акции. Я направил его в Корпоративные Флоатеры (Облигации с переменным купоном).
Почему это лучшая идея сейчас?
Доходность: Купон привязан к Ключевой ставке (КС + Спред). Сейчас это дает около 17.5–18.5% годовых.
Защита: Если ЦБ поднимет ставку до 18-20% (из-за инфляции), мой доход вырастет автоматически. Тело облигации не упадет.
Денежный поток: Ежемесячные/квартальные выплаты позволяют мне реинвестировать прибыль и усреднять позиции.
Мой выбор эмитентов (Рейтинг AA/AAA):
ВЭБ.РФ $RU000A107X96 и Газпром нефть $RU000A107605: Надежность уровня ОФЗ, но доходность выше.
ГТЛК $RU000A107TT9: Лидер лизинга, дает премию к рынку.
РЖД $RU000A106ZL5 и Норникель $RU000A1083A6: Инфраструктура и Экспорт.
КАМАЗ $RU000A109JW0: Реальный сектор и промышленность. Госзаказ обеспечивает стабильность выплат.
Мегафон $RU000A10D1W2: Телеком. Защитный сектор — люди платят за связь в любой кризис.
Часть 3. Акции: Только качество и защита от девальвации (60%)
Я не ушел из акций полностью. Я оставил только те компании, которые могут выжить и заработать в текущих условиях.
Сбербанк $SBER: Единственный банк, который эффективно генерирует капитал (ROE > 20%) и платит дивиденды.
Нефтяники (Лукойл $LKOH, Роснефть $ROSN, Татнефть $TATN): Это ставка против рубля. При дефиците бюджета девальвация неизбежна. Экспортеры — лучшая защита.
Сургутнефтегаз-преф $SNGSP: Валютная кубышка, которая переоценивается при росте курса доллара.
Часть 4. Что дальше? Охота за Ростом
Сейчас мой портфель — это крепость. Он генерирует поток кэша (купоны + пополнения).
Этот поток я планирую направлять на покупку Акций Роста, которые сейчас находятся под давлением высокой ставки.
Моя тактика — Accumulation (Накопление). Я буду выкупать эти активы лесенкой, используя доходы от облигаций. Когда цикл ставки развернется вниз, именно эти компании покажут взрывной рост.
Резюме
Инвестиции в 2026 году — это не удача. Это математика.
Я обменял "надежду на рост Газпрома" на гарантированные 18% от ВЭБа и защиту от девальвации через Лукойл.
Коллеги, вопрос к вам:
А у вас в портфеле остались "красные" позиции (Газпром, ВТБ, МТС), которые вы держите годами в надежде выйти в ноль?
Или вы тоже считаете, что лучше зафиксировать убыток и переложиться в работающие инструменты?
Давайте обсудим в комментариях: готовы ли вы резать лосей ради доходности 18%?
