Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
На днях вышел финансовый отчет Полюса $PLZL — и я решил детально разобрать этого гиганта. Напомню: это крупнейший производитель золота в РФ и мировой топ-игрок. На фоне бешеного роста цен на золото акции компании взлетели на +450% за три года!
Но стоит ли заходить в Полюс сейчас, после впечатляющего роста? Давайте детально проанализируем котировки, свежий финансовый отчёт и дивидендную политику компании.
Сразу отмечу: в моём портфеле этих бумаг пока нет:
КОТИРОВКИ
Акции Полюса последние годы были настоящим ракетным кораблем: геополитика и рекордное золото толкали их вверх раз за разом, обновляя исторические максимумы.
Сейчас мы видим коррекцию. Но ключевой вопрос: это краткосрочная пауза перед новым рывком к 3000₽ (как пророчат многие аналитики) или разворот тренда?
ФИНАНСЫ
Свежий отчет за 2025 год удивил - производство падает, а деньги льются рекой:
Производство: Снизилось на -16% (до 2,53 млн унций).
Себестоимость: Подскочила вдвое, до $739/унцию. Виной всему рост НДПИ, инфляция и крепкий рубль. Но! Это всё ещё одна из самых низких себестоимостей в мире.
CAPEX (инвестиции): Рекордные $2,18 млрд. Куда уходят деньги? В «Сухой Лог» — флагманский проект, который должен удвоить производство к 2030 году.
Несмотря на затраты и падение добычи:
Выручка: +19% ($8,7 млрд) — спасибо золоту!
Чистая прибыль: +2,8%
Свободный денежный поток: +22,9%
Долги: Чистый долг/EBITDA на комфортном уровне 1,1х.
Вывод: Полюс настолько эффективен, что даже с падающим производством и ростом издержек его прибыль растёт. Бизнес работает отлично!
ДИВИДЕНДЫ
И вот тут для меня, как любителя пассивного дохода, наступает грусть:
Прогноз на текущий момент — чуть более 5%. Это ниже инфляции и значительно ниже, чем дают многие другие российские компании. По сути, купив Полюс, вы делаете ставку только на рост котировок (и цен на золото), а не на постоянный денежный поток. Дивидендному инвестору здесь ловить нечего.
ПОДВЕДЁМ ИТОГИ
Плюсы:
Фантастическая маржинальность (72,8%): С каждой сотни рублей выручки 73 рубля — операционная прибыль.
Низкая себестоимость: Даже с учётом роста Полюс добывает золото дёшево, что даёт запас прочности при падении цен.
Суперпроект «Сухой Лог»: Амбициозная цель удвоить добычу к 2030 году делает компанию идеальным активом для долгосрочных инвесторов, которые смотрят вперёд на 5-10 лет.
Финансовая подушка: Мало долгов, стабильный денежный поток.
Минусы:
Временный спад добычи: -16% «прямо сейчас» — это факт, который давит на показатели.
Риск удешевления золота: Если золото упадёт, а себестоимость останется высокой, прибыль может сильно сжаться.
Огромные траты (CAPEX): Все свободные деньги уходят в «Сухой Лог». Это правильно для роста, но плохо для дивидендов «здесь и сейчас».
Зависимость от рубля: Это экспортёр, его выручка в валюте. Если рубль укрепится, доходы Полюса снизятся.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
По всем критериям Полюс — качественный актив для долгосрочного портфеля. Это не просто спекуляция на золоте, это лидер с мощнейшим бизнесом и планами на десятилетия.
Но лично меня смущают низкие дивиденды. Да, перспектива у Полюса есть, но я предпочитаю инвестировать в бумаги с двузначными выплатами, которые платят "здесь и сейчас". Поэтому пока акции Полюса не покупаю.
А что думаете вы? Держите Полюс или считаете, что поезд ушел?
Подписывайтесь на мой ТГ КАНАЛ или МАХ! Там ещё больше свежего и полезного контента без воды. Жду вас!
