ПОЧЕМУ Я НЕ ДЕРЖУ ОБЛИГАЦИЙ? ЧАСТЬ ПЕРВАЯ

Писал этот пост по просьбам из нашего инвесторского чата, привязанного к каналу. Плюс вижу, что многие продолжают спрашивать/возмущаться, почему я не держу деньги в облигациях.

Все разумные инвесторы должны балансировать портфель из разных типов активов. Почему же я этого не делаю?

Сложный пост, хочется сказать очень многое. Заранее приношу извинения за некоторый сумбур.

Для начала разберемся, а нафига вообще нужны облигации в портфеле?

1) Чтобы сглаживать текущий денежный поток. Акции могут отменить дивиденды, а купоны придут практически стопудово.

Мое мнение:

— Раз. В кризисные моменты денежный поток от дивидендов обычно растет.

Упрощенно. Олигархам нужно финансировать разные новые предприятия, а вытащить деньги из старых стабильных они могут только через дивиденды.

В кризис новые бизнесы особенно неустойчивы, поэтому старые превращаются в дойных коров.

Например, в 2022 мой личный дивидендный поток стал ровно в три раза больше, чем в 2021.

— Два. Глупо проедать все дивиденды. Разумно выходить "на пенсию" когда ты можешь прожить на 30-50% от дивпотока. А при наличии хоть какой-то диверсификации вряд ли денежный поток одномоментно упадет в три раза.

— Три. Пока я не живу с портфеля. Начну жить — возможно буду держать годовой расход в облигациях или на депозитах, просто чтобы хеджировать этот риск. Но больше просто не вижу смысла замораживать.

2) В теории, когда все акции просели, облигации должны сгладить просадку.

Мое мнение: на практике рыночная цена облигаций может существенно обвалиться. Есть моменты, когда некоторые падают до 50-70% номинала и меньше.

А когда все приходит в норму — то и акции более или менее приходят в норму. Как будто и смысла затевать возню нет.

Тем более, я не стоимостный инвестор и мне пофигу, сколько стоят акции. Важен только денежный поток.

3) В теории, акции и облигации НЕ ДОЛЖНЫ быть скоррелированы по доходности и можно перекладываться из одного в другое и тогда даже на нулевом общем росте у тебя будет плюсовой портфель.

Звучит слишком сложно. А я сторонник простых решений. И, я находил математические выкладки о том, что в России это не работает.

На мой взгляд, этих причин уже достаточно чтобы не распыляться и все держать в акциях.

Но есть еще и неочевидные плюсы отсутствия облигаций. И они даже важнее. О них во второй части

PS Это мое текущее мнение. Не переобувается только глупец, так что возможно со временем я поумнею и прозрею.

Но это мнение взялось не с потолка. Это результат 16-летних диалогов с корешами-инвесторами и поиска своей личной философии инвестирования.

___

Не продаю сигналы, не верю в быстрое богатство. Веду телеграм-канал @Сорокин инвестирует ->