Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
«Инарктика» - занимает лидирующие позиции на отечественном рынке товарной аквакультуры с долей рынка свыше 70%.
Основное направление её деятельности: выращивание атлантического лосося и радужной форели в аквакультурных хозяйствах, расположенных в Мурманской области и Республике Карелия.
Параметры выпуска Инарктика 002Р-04:
• Рейтинг: A+(RU), прогноз «Стабильный» (АКРА)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18% годовых (доходность не выше 19,56%);
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 14 ноября
• Дата размещения: 19 ноября
Параметры выпуска Инарктика 002Р-05:
• Рейтинг: A+(RU), прогноз «Стабильный» (АКРА)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КС+300 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 14 ноября
• Дата размещения: 19 ноября
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 10,0 млрд руб. (-45,0% г/г);
• Маржинальность: 25%.
• Чистый убыток: 7,5 млрд руб. (рост в 5,3 раза г/г);
• Скорректированная EBITDA: около 2,5 млрд руб. (−67% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 13,5 млрд руб. (+11,3% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 9,3 млрд руб. (+137,2% за 6 месяцев).
• Чистый долг / EBITDA: 1,8х (вырос с 12,6 до 13,9 млрд руб ₽)
Реализация возможных рисков:
• Биологические факторы: Возможная гибель рыбы из-за болезней или неблагоприятных погодных условий.
• Рыночная волатильность: Колебания цен и спроса на продукцию аквакультуры.
Перспективы:
• Вертикальная интеграция: Активное развитие собственной производственной цепочки.
• Строительство мальковых заводов: Создание собственной сырьевой базы, что позволит контролировать ключевой этап производства.
• Организация производства кормов: Снижение зависимости от сторонних поставщиков и влияния цен на корма.
Предлагаю сравнить новые выпуски с теми, что уже есть на бирже:
• Инарктика 002Р-02 $RU000A10B8R9 Доходность — 16,00%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 17,37% на 2 года 4 месяца. Выплаты: 4 раза в год.
На фоне облигации Инаркт2Р2 с доходностью 16,0% новый выпуск выглядит привлекательнее за счёт более высокой доходности и увеличенного срока до погашения.
• Инарктика 002Р-03 $RU000A10B8P3 (А+) Купон: КС+3,4% на 2 года 4 месяца, ежемесячно
Эта облигация уже торгуется на 2% дороже номинала, поэтому новый выпуск интереснее. А Селигдар $RU000A10D3X7 с его доходностью КС+4.5% и ценой всего на 1% выше номинала — для меня явный фаворит.
Похожие выпуски облигаций по уровню риска:
• Группа ЛСР 001Р-11 $RU000A10CKY3 (17,39%) А на 2 года 9 месяцев
• ВИС ФИНАНС БО П09 $RU000A10C634 (17,64%) А+ на 2 года 8 месяцев
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (19,96%) А- на 2 года 6 месяцев
• Селигдар 001Р-06 $RU000A10D3S6 (18,68%) А- на 2 года 4 месяца
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (23,53%) А на 1 год 9 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,78%) А на 1 год 8 месяцев
Что по итогу: После биологического кризиса 2024 года компания наращивает производство. Хотя финансовые результаты значительно снизились, по облигациям рисков я не вижу. Благодаря лидирующей доле рынка, восстановление пройдёт быстро. Стоит ориентироваться на отчётность и ожидать выхода на плановые показатели к 2026 году.
Планирую принять участие в размещении облигаций с фиксированным купоном. Помимо спекулятивного потенциала, бумага интересна налоговой льготой по долгосрочному владению: при удержании более трёх лет прибыль от их продажи освобождается от НДФЛ.
Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.
'Не является инвестиционной рекомендацией
