Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Ключевые финансовые показатели (2020-2025 гг.)
Таблица 1: Основные финансовые метрики (млрд руб.)
Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
Операц. денеж. поток | 0.21 | 4.00 | 11.9 | 12.3 | -1.90 |
CAPEX | 2.09 | 2.36 | 3.13 | 11.8 | 13.3 |
Чистый долг | 7.73 | 7.77 | 12.5 | 10.3 | 1.40 |
Тренды:
Рост выручки: +89% за 5 лет (с 2020 по 2025), ускорение с 2023 г. благодаря господдержке и росту спроса на микроэлектронику.
Маржинальность: Чистая рентабельность выросла с -1.9% (2020) до 16.5% (2025) из-за оптимизации затрат и эффекта масштаба.
Инвестиции: CAPEX превысил 30% выручки в 2024–2025 гг., что объясняется расширением производственных мощностей.
Дивидендная политика и выплаты
Таблица 2: Дивидендные выплаты
Год (период) | Дивиденд (руб./акция) | Общая сумма (млрд руб.) | Див. доходность | Payout Ratio |
2023 | 0.0018 | 0.95 | 1.1% | 22% |
2024 | 0.003535 | 1.66 | 2.6% | 23% |
Ключевые условия политики:
Выплата не менее 25% скорректированной чистой прибыли (за вычетом госсубсидий на CAPEX).
Периодичность: 1 раз в год, утверждение на собрании акционеров в июне-июле.
Даты на 2025 год:
Последний день покупки: 11 июля 2025 (Т+1).
Дата отсечки: 14 июля 2025.
Выплата: до 28 июля 2025.
Оценка стоимости и рисков
Таблица 3: Мультипликаторы (2025 г.)
Источники: Аналитические данные Smart-Lab
Показатель | Значение | Интерпретация |
P/E | 8.88 | Ниже среднего по IT-сектору |
EV/EBITDA | 5.97 | Умеренный уровень |
P/S | 1.46 | Нейтральный |
Долг/EBITDA | 0.13 | Минимальная долговая нагрузка |
Факторы роста:
Рынок российской электроники: прогноз CAGR 29% до 2030 г..
Загрузка мощностей: 100% в 2024 г., спрос превышает предложение в 3-4 раза.
Господдержка: налоговые льготы, субсидии на разработку продукции.
Риски:
Зависимость от импорта: 50% сырья и материалов — иностранные.- Снижение FCF: Отрицательный свободный поток (-12.3 млрд руб. в 2025 г.) из-за высоких CAPEX.
- Спрос после СВО: Возможна коррекция при нормализации геополитики.
Заключение
Дивидендная стабильность: Компания платит дивиденды 2 года подряд с ростом выплат на 96% (2023 → 2024). Payout ratio 23% оставляет запас для роста.
Потенциал роста: Низкий P/E (8.88) при рентабельности 16.5% указывает на недооцененность. Рост рынка микроэлектроники — драйвер выручки.
Главный риск: Отрицательный FCF ограничивает краткосрочные дивиденды, но инвестиции в мощности могут усилить позиции в среднесрочной перспективе.
Цель: Доля в портфеле — до 8-9% внутри сектора информационные технологии.
$ELMT
