Облигации Электрорешения 001P-02. Купон до 22,5% на 2 года без оферт и амортизации

Впервые изучаю деятельность данной компании. Высокий размер купона вызывает вопросы и требует более детального анализа отчётности, так что поехали:

ООО «Электрорешения» – российский производитель электротехнического оборудования под международным брендом EKF, который разрабатывает и продает комплексные решения в области электроснабжения и автоматизации для промышленных, гражданских и инфраструктурных объектов.

Производственная база компании включает две собственные площадки во Владимирской области, испытательную лабораторию, конструкторское бюро, а также сеть логистических комплексов в России. Общая численность сотрудников – более 2 тыс. человек.

Параметры выпуска Электрорешения 001P-02:

• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Негативный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 1 млрд рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,98% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 02 октября

• Дата размещения: 07 октября

Финансовые результаты по РСБУ за 2024 год: 

• Выручка: 21,7 млрд руб. (+31,0% г/г);

• Чистая прибыль: 750,5 млн руб. (-29,5% г/г);

• Валовая прибыль — 36%, рост к 2023 году;

• Долгосрочные обязательства: 3,0 млрд руб. (+63,2% г/г);

• Краткосрочные обязательства: 13,6 млрд руб. (+39,6% г/г).

Долговая нагрузка на конец 2024 г. сохранилась на комфортном уровне. Чистый долг составил 3,7 млрд руб., увеличение относительно прошлого года на 13,3%. Остатки денежных средств составили 2,2 млрд руб., что обеспечивает компании достаточный запас финансовой устойчивости.

В настоящее время в обращении находятся 1 выпуск биржевых облигаций на 1 млрд рублей:

• Электрорешения выпуск 1 $RU000A106HF5 Доходность: 21,61%. Купон: 12,30%. Текущая купонная доходность: 12,62% на 9 месяцев, 4 раза в год

Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (22,50%) А- на 2 года 9 месяцев

• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (20,80%) А- на 2 года 8 месяцев

• Патриот Групп 001Р-01 $RU000A10B2D2 (24,74%) ВВВ на 2 года 4 месяца

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (21,25%) ВВВ на 2 года 4 месяца

• Сегежа Групп 003P-06R $RU000A10CB66 (25,65%) ВВ- на 2 года 3 месяца

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (25,57%) А на 1 год 10 месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,49%) А на 1 год 10 месяцев

• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (19,59%) А- на 1 год 9 месяцев

• ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (21,77%) ВВВ на 1 год 8 месяцев

• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (20,40%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: Новое размещение выглядит перспективно в сравнении с уже торгующимся аналогом, предлагая возможность зафиксировать более высокую доходность на 2 года без оферты и амортизации.

Основные риски выпуска — отсутствие актуальной отчётности по МСФО за 2024 год и «негативный» прогноз от АКРА. Это не позволяет объективно оценить привлекательность высокой доходности к погашению.

Уровень риска в моем облигационном портфеле и без того высокий, поэтому добавлять "кота в мешке" не стану, чего и вам рекомендую. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

'Не является инвестиционной рекомендацией