Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
У меня эта бумага находится в портфеле с 2020г и я инвестировал в неё 4.5% от капитала, выделенного под дивидендные акции (скрин из сервиса учёта прилагаю):
6.5 лет назад, когда я только начинал инвестировать, Северсталь $CHMF была одной из главных дивидендных фишек нашего рынка с ежеквартальными выплатами! Сейчас всё плохо - ни роста, ни дивидендов.
Давайте разбираться, когда ждать перемен к лучшему на основе данных последнего финансового отчёта.
Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой канал в MAX или Телеграм. Там много другого полезного контента.
КОТИРОВКИ
Акции продолжают обновлять многолетние минимумы и торгуются в районе 600 рублей — таких цен не было даже в 2020 (пандемия) и в 2022 (СВО). От исторических максимумов бумаги потеряли около 70%! 
Пока разворота не видно, тренд нисходящий. Главный драйвер для роста — возврат к дивидендам. Но судя по отчётам, выплат нам пока не видать.
ФИНАНСЫ
Вышла отчётность за 1-е полугодие 2026. Цифры грустные.
Начну с хорошего:
Производство стали выросло на 3% — до 5,5 млн тонн Продажи металлопродукции прибавили 4%
А теперь плохое:
Выручка упала на 13,5% EBITDA рухнула на 46% Рентабельность бизнеса всего 13,4% (последний раз такое было после мирового финансового кризиса 2008г) Чистая прибыль обвалилась на 88,8% (почти в 9 раз
) Свободный денежный поток (FCF) ушёл в глубокий минус: -70,2 млрд руб. А ведь именно из него платят дивиденды. Чистый долг за полгода вырос с 21,7 до 88,4 млрд руб. (в 4 раза).
ДИВИДЕНДЫ
Почему Северсталь их не платит? Причин несколько:
По дивидендной политике выплаты совершаются именно от свободного денежного потока. Но последние время он стабильно в минусе ( -70,2 млрд руб. только за полугодие).
Низкий спрос на сталь в России на фоне высокой ключевой ставки обрушил выручку и чистую прибыль.
Компания направляет средства на завершение инвестпроектов и поддержание устойчивости, а не на дивиденды.
Выход на положительный FCF Северсталь ожидает не ранее 2027г. Следовательно, и дивиденды начнут платить только в 2027г (но это не точно).
ПЛЮСЫ И МИНУСЫ
Плюсы: Низкая долговая нагрузка (0,87х — безопасно) Лидер металлургической отрасли Траты на инвестиции сократят с 112 до 85 млрд в 2027г — это поможет FCF Потенциал роста при снижении ставки
Минусы: Прибыль упала в 9 раз FCF отрицательный — дивидендов не будет Спрос внутри страны падает на 7% в 2026-м Санкции и крепкий рубль давят на экспорт Отраслевые циклы в металлургии — долгие, восстановление может занять годы
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
При всей фундаментальной прочности компании, она идёт куда то не туда: прибыль есть, но падает, долг низкий, но растёт, а дивиденды заморожены, так как свободный денежный поток отрицательный.
Металлургический сектор переживает глубокий кризис, один из самых тяжёлых за последние десятилетия, поэтому покупать акции Северстали пока не вижу смысла.
Мой план — дождаться 2027г: если к тому времени появятся реальные предпосылки для возобновления выплат дивидендов, тогда и вернусь к вопросу покупки. А пока остаюсь в режиме наблюдения.
Но всё это моё субъективное мнение! Что думаете вы? Делитесь в комментариях! 
Сервис, где я веду учёт своего портфеля!
Подписывайтесь на мои каналы в: МАХ | Телеграм | Ютуб | Рутуб | ВК | ДЗЕН
